食品饮料行业2026年中期投资策略：千帆过尽，万木逢春

食品饮料 2026-05-20 张宇光,张思敏开源证券 Joker Chan

市场表现：2026年1-4月食品饮料板块跑输大盘，市值下滑主因估值收缩。板块整体下降2.0%，跑输沪深300约7.9pct，在一级子行业中排名靠后。预加工食品板块涨幅较好（+20.3%），熟食（+17.6%）、啤酒（+18.4%）表现相对靠前。保健品（-15.1%）、其他酒类（-7.2%）、烘焙食品（-6.8%）走势较弱。
总量判断：消费环境压力仍存。2026Q1我国GDP增速为5.0%，消费品零售额同比+2.4%。产业层面，产量增速回暖，收入与利润增速逐渐回升。
2026年一季报总结：复苏与分化并存。2026Q1食品饮料板块营收同比下降0.1%，增速较2025Q4大幅回升；利润同比增长3.0%，增速较2025Q4大幅回暖。白酒板块下滑幅度较大，预加工食品、软饮料、调味发酵品表现较好。
投资机会展望：白酒底部布局，大众品把握三条主线。白酒板块已接近周期底部，建议布局强品牌、稳动销、渠道健康的高端及次高端龙头。大众品板块估值合理，建议围绕三条主线布局：短期收入修复弹性、产业周期触底反转、餐饮行业持续修复带动餐饮供应链需求提升。
风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原料价格波动风险。