黑色金属周报：螺纹短期弱势运行，铁矿步入震荡格局

国信期货研究 Page 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 分析师：施雨辰 从业资格号：F0270170 电话：021-55007766*6616 邮箱：15082@guosen.com.cn 国信期货研发部黑色金属周报 螺纹短期弱势运行，铁矿步入震荡格局 2017年1月1日  主要结论 由于年末市场资金紧张，黑色金属板块在年内最后几个交易日有大量资金流出。天气转冷，螺纹需求大幅缩减，库存持续攀升，各地现货价格全面下行。螺纹期货主力1705合约跌破3000关口后，技术面转弱，短期仍有下行空间，若有多单应离场，观察2750一线能否守住，等待企稳后再考虑做多。 钢铁产量减少利空铁矿需求，但铁矿1705期货持续回调后，较现货大幅贴水，对期货价格形成一定支撑，短期有望步入震荡格局，暂时空仓观望。 螺纹、铁矿石 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 独立性申明： 国信期货研究 Page 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 一、行情回顾 本周黑色金属期货走势分化，铁矿石期货主力1705合约在周一至周四持续反弹，但周五回吐一周涨幅，收于548.5元，较上周五小幅上涨0.5元。螺纹期货先涨后跌，主力1705合约收于2867元，较上周五下跌117元，跌幅3.9%。 图：螺纹期货1705合约走势图 图：铁矿石期货1705合约走势图 数据来源：文华财经，国信期货研发部 数据来源：文华财经，国信期货研发部 二、铁矿石基本面分析 本周现货铁矿石价格一直在80美元/吨附近盘整。本周初，港口贸易商早上的报价较上周五回调5-10元/吨，钢厂询盘较少，且询盘集中在高品矿资源。周三下游钢材企业开始为元旦期间补库，钢厂也随之开始假期原料的补库采购。随着成材价格的上扬，午后贸易商铁矿的销售价格也有所上涨，钢厂集中采购，成交放量。而经过集中补库之后，周四进口铁矿石市场又再次降温。 外矿发货方面：上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2414.14万吨，环比增加308.46万吨。上周西澳海域遭遇飓风天气，飓风与24日登陆皮尔巴拉洲海港，但本次登陆地点较黑德兰、沃尔科特与丹皮尔港较远，对铁矿发运影响并不大，只是黑德兰港周末的发运量有所减少。巴西方面，上周矿区到港口的运输恢复正常，巴西发运量又冲高至周度900万吨以上。 到港方面：12.19-12.25中国北方六大港口到港总量为1396.3万吨，环比增228.1万吨,其中澳矿约1148.67吨，巴西矿约为121.63万吨。上周铁矿船只到港较多，目前多数港口出现压港严重情况，压港天数持续增加。 库存：全国41个主要港口铁矿石库存为11118万吨，较上周五增282万吨，日均疏港总量256吨，上周五为227.3万吨。因近期到港船舶增加，港口集中靠泊入库作业，本周库存增加明显。 随着到港量的持续增加，现货铁矿石港口库存日已攀升，而河北地区元旦前后因严重雾霾，钢厂再度限产，影响对铁矿的采购需求，下周铁矿石供应压力加大，现货价格或将下探75美元/吨。 国信期货研究 Page 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 图：普氏铁矿石价格指数（单位：美元/吨） 图：青岛港进口铁矿石价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 图：铁矿石月度进口量（单位：万吨） 图：港口铁矿石库存量（单位：万吨） 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 三、煤焦基本面分析 钢铁和煤炭行业去产能深化的政策在利空焦炭需求的同时，也对焦煤价格形成支撑。部分地区现货焦炭价格经理了两轮降价，但焦煤现货市场走势出现分化，部分地区价格小幅松动，而山西焦煤集团计划在1月涨价30-70元/吨。 国内焦炭现货市场弱势运行，华北、华东等地区焦价普降50-100元/吨。焦企开工略有回升，主要是山西地区环保略显松懈，焦企逐步恢复生产。预计焦炭现货市场价格短期继续小幅回落。西地区焦炭市场现二级主流价格为1800元/吨，准一级1850-1900元/吨，一级焦报1950-2000元/吨，以上均为出厂含税价；河北唐山二级到厂1950-2020元/吨，准一级到厂2020-2080元/吨。 国信期货研究 Page 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 图：京唐港焦煤价格（单位：元/吨） 图：港口焦煤库存量（单位：万吨） 数据来源：WIND、国信期货研发部 数据来源：WIND、国信期货研发部 图：主要地区二级冶金焦价格（单位：元/吨） 图：天津港一级冶金焦价格（单位：元/吨） 数据来源：WIND、国信期货研发部 数据来源：WIND、国信期货研发部 四、螺纹基本面分析 4.1 环保检查告一段落，钢厂开工率反弹 随着环保检查告一段落，钢厂的开工率开始反弹。从上海钢联的统计来看，本周调研的163家钢厂高炉开工率74.31%，环比上一周增2.07%；产能利用率81.57%增1.92%，钢厂盈利率69.33%，降2.45%。前期受环保影响的高炉于上周末陆续恢复生产，小部分高炉因生产不顺继续维持检修状态。 但根据天气预报，京津冀地区在元旦前后将遭遇严重雾霾，河北等省市已经宣布启动应急响应，短期浙西尔地区的钢铁产量也将减少。 国信期货研究 Page 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 图：中国旬粗钢日均产量（单位：万吨） 图：重点钢厂的日均粗钢产量（单位：万吨） 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 4.2 天气转冷需求萎缩，钢材库存持续增加 随着天气转冷，下游需求逐渐萎缩，本周市场库存较上周继续回升。截至本周五，国内主要城市螺纹钢、线材总库存为580.6万吨，环比上周增加22.75万吨。华东钢厂停产较多，库存继续减少，其余区域库存全线回升，华北区域表现最明显。去年同期库存在443.5万吨，同比增加137万吨或增幅30%。 4.3 现货螺纹全线回落 本周全国现货钢材价格全面下行。截止本周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3315元/吨，较12月23日下跌109元/吨。综合来看，随着春节的临近，市场需求快速萎缩，前期对于整治地条钢、中频炉减产的利好预期被消耗殆尽，在经历前期爆炒之后，钢价也逐步恢复平淡。螺纹钢期货在上涨突破3000关口后未能守住，很快重新破位下行，打压市场心态。加上临近年末，一些贸易商为了回笼资金，也积极抛货，吸纳或螺纹价格全面下行。下周的现货市场有望继续走低。 图：现货螺纹钢价格（单位：元/吨） 图：主要品种钢材的社会库存量（单位：万吨） 国信期货研究 Page 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 数据来源：WIND资讯、国信期货研发部 五、结论 天气转冷，螺纹需求大幅缩减，库存持续攀升，各地现货价格全面下行。螺纹期货主力1705合约跌破3000关口后，技术面转弱，短期仍有下行空间，若有多单应离场，观察2750一线能否守住，等待企稳后再考虑做多。 钢铁产量减少利空铁矿需求，但铁矿1705期货持续回调后，较现货大幅贴水，对期货价格形成一定支撑，短期有望步入震荡格局，暂时空仓观望。 重要免责声明 本研究报告由国信期货研发部撰写编译，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货研发部保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货研发部力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与国信期货研发部及分析师无关。 国信期货研发部对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。