铁矿石刺激政策余温尚存 螺纹钢库存拐头回升

行情复盘

10月30日，铁矿石期货主力合约收涨0.38%至785.5元，持仓量减少72手至430741手。

背景分析

• 供应端：全球铁矿石发运总量周环比增加197.9万吨至3085.2万吨，中国47港到港总量环比增加71.4万吨至2544.3万吨，外矿供应明显回升。
• 需求端：上周铁水产量环比小幅上升至年内较高水平，45港铁矿石库存环比小幅增加但绝对值仍处于近3年同期高位。钢厂主动增产，但考虑到利润收缩，后续增产态度或趋于谨慎。现货成交转差，成材端供给矛盾突出。

后市展望

• 政策面：多地加大房地产政策支持力度，市场预期向好，投机需求或有增加，黑色系呈现反弹走势。
• 供需博弈：钢厂利润收缩限制增产动力，地产政策转向提振中长期需求预期，但短期下游订单改善有限，地产竣工数据下行，产能过剩局面未改。宏观与产业博弈下，市场预期向好，需关注政策刺激对终端地产及深加工企业资金和订单的改善效果。

螺纹钢

• 宏观与政策：宏观氛围尚可，政策面主导情绪，后市或有更多刺激政策。
• 供应端：钢厂利润修复，多数地区钢厂主动性复产，上周钢材总产量增加7.16万吨至880.58万吨，续创8月份以来新高，但后续增幅有限。
• 需求端：十月旺季需求改善力度存疑，实际需求较弱，建筑钢材成交维持低位，螺纹总库存拐头回升。
• 后市逻辑：宏观与产业间切换，钢价或震荡运行为主。

玻璃

• 宏观与政策：政策面主导情绪，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多政策出台。
• 供需端：多数企业报价上调，沙河个别企业提涨探市，玻璃主产地产销率大幅改善，厂库连续三周下降。供需略有好转。
• 中长期预期：房地产政策转向提振中长期需求预期，但短期下游订单改善有限，地产竣工数据下行，产能过剩局面未改。
• 后市关注：政策刺激下终端地产情况及深加工企业资金和订单改善效果。