新天然气（603393）：2024年三季报点评：马必区块持续放量，24Q3业绩环比微增

2024年前三季度，公司实现营业收入29.64亿元（同比增长16.70%），归母净利润8.82亿元（同比增长30.28%），扣非归母净利润8.77亿元（同比增长31.23%）。24Q3业绩环比微增，主要得益于马必区块产量增长，实现营收10.13亿元（同比增长42.67%，环比增长23.47%），归母净利润2.77亿元（同比大增43.76%，环比增长1.55%），但毛利率环比下降11.24pct至41.41%。马必区块日产量持续攀升，截至8月末接近260万方，年底有望达300万方，预计24Q4气价将正向拉动业绩，明年产量目标达11亿立方米（同比增长22%）。公司资源储备丰富，近期收购紫金山区块（中深部煤层气、致密气）、贵州丹寨区块（页岩气约500~1000亿立方米）、喀什北项目（含阿克莫木气田11.1亿方/年设计产能，2023年产量5.62亿方，预计明后年产量达8-11亿方；外围约2000亿方天然气、8000万吨原油）。预计2024-2026年归母净利润分别为13.14/15.86/19.23亿元，EPS为3.10/3.74/4.54元/股，对应PE为10/8/7倍，维持“推荐”评级。风险提示包括天然气价格下降、气井开采不达预期、需求不及预期。