业绩简述
2024年前三季度，公司实现收入294.85亿元，同比增长8%；归母净利润106.37亿元，同比增长8%。其中，2024Q3实现收入89.54亿元，同比增长1%；归母净利润30.76亿元，同比减少9%。
经营分析
- 国际市场增长亮眼：受益于海外高端客户和中大样本量实验室的突破，国际市场前三季度增长超过18%，欧洲和亚太市场增长均超过30%。国内市场因招标需求推迟等因素，前三季度增长不到2%。
- 体外诊断成为增长支撑：体外诊断产线前三季度增长超过20%，国际体外诊断产线增长超过30%，国内化学发光、生化、凝血等业务市占率稳步提升。
- 高研发投入与创新成果：前三季度研发投入28.43亿元，占营业收入比重9.64%。推出多项新产品，包括化学发光免疫分析试剂、生化分析浓缩试剂、全自动生化免疫流水线、无线掌上超声、三维荧光内窥镜摄像系统等。
- 股东回报：发布2024年第二次中期利润分配方案，每10股派发现金股利16.50元（含税），合计派发20.01亿元（含税）。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年归母净利润分别为138.49、166.73、202.15亿元，同比增长20%、20%、21%。现价对应PE为24、20、16倍，维持“买入”评级。
风险提示
并购整合不及预期风险、汇率波动风险、研发进展不及预期风险、市场竞争加剧风险、集采降价超预期风险等。
公司基本情况（2022-2026E）
- 营业收入：2022年30,366百万元，2023年34,932百万元，2024E年40,227百万元，2025E年48,070百万元，2026E年57,644百万元。
- 归母净利润：2022年9,607百万元，2023年11,582百万元，2024E年13,849百万元，2025E年16,673百万元，2026E年20,215百万元。
- 摊薄每股收益：2022年7.924元，2023年9.553元，2024E年11.422元，2025E年13.752元，2026E年16.673元。
- ROE（归属母公司，摊薄）：2022年30.04%，2023年35.01%，2024E年36.02%，2025E年37.21%，2026E年38.21%。
- P/E：2022年39.88，2023年30.42，2024E年23.75，2025E年19.72，2026E年16.27。
公司点评
市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。历史推荐和目标定价显示，多家机构给予“买入”评级，目标价区间在228.20元至309.00元。
