贵金属月报：避险属性推升金价

贵金属月报 贵金属 避险属性推升金价 摘要 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2024年10月28日 ◼10月金价先抑后扬，整体维持了9月的强势上行态势。金价持续上涨的同时，美元指数与美债收益率也持续上行，这很大程度上说明了并非降息预期导致的金价上行。我们认为10月的全球金价上行主要是由于地缘政治导致的。而国内金价上行还叠加了人民币贬值的影响。 ◼短期来看，临近11月美国上旬美国大选日以及美联储议息会议，全球市场的不确定性会有所上升，可适当回避。金价经过10月的持续上涨后，短期资金获利了结意愿较强，建议关注10日均线支撑。 作者声明 ◼中长线角度看，在美联储降息周期的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1价格走势....................................................................41.1行情回顾.................................................................41.2行情展望.................................................................52美国经济数据................................................................62.1通胀改善不及预期.......................................................62.2就业好于市场预期.......................................................72.3欧美经济持续走弱.......................................................83指标分析....................................................................94金银比值...................................................................125结论.......................................................................13 图表目录 图1纽约金走势...........................................................................................................................................................4图2沪金走势................................................................................................................................................................5图3美国CPI同比.......................................................................................................................................................6图4美国CPI环比.......................................................................................................................................................6图5美国非农就业新增人数（万人）..................................................................................................................7图6美国就业率及失业率.........................................................................................................................................7图7美国非农就业薪资增速.....................................................................................................................................7图8欧美制造业PMI对比........................................................................................................................................8图9十年美债实际收益率与黄金走势..................................................................................................................9图10美元指数与黄金走势.......................................................................................................................................9图11美股与黄金走势..............................................................................................................................................10图12VIX与黄金走势...............................................................................................................................................10图13十年期与二年期美债利差............................................................................................................................10图14 CFTC周度持仓报告.......................................................................................................................................11图15全球主要黄金ETF持仓(吨).........................................................................................................................11图16金银比值............................................................................................................................................................12 1价格走势 1.1行情回顾 10月金价先抑后扬，维持了9月的强势上行态势。外盘纽约金在月初由2700美元一线下挫至2620美元一线，随后企稳回升，月底一度站上2750美元一线。内盘沪金由月初的600元一线回调至590元一线，随后持续拉升，一度站上630元一线。 金价持续上涨的同时，美元指数与美债收益率也持续上行，这很大程度上说明了并非降息预期导致的金价上行。我们认为10月的全球金价上行主要是由于地缘政治导致的。 而国内金价上行还有一部分的人民币贬值的因素,人民币兑美元汇率由月初的7.0贬值至月末的7.12，近2%的贬值幅度使沪金涨幅大于纽约金。 1.2行情展望 临近11月美国上旬美国大选日以及美联储议息会议，整个市场的不确定性会有所上升。金价经过10月的持续上涨后，短期资金获利了结意愿较强，建议关注10日均线支撑。 中长线角度看，在美联储降息周期的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。 2美国经济数据 2.1通胀改善不及预期 美国9月CPI同比录得2.4%，预期2.3%，前值2.5%；核心CPI同比录得3.3%，预期3.2%，前值3.2%。 9月通胀改善不及市场预期，美联储降息预期有所下降，这使得美元指数强势，金价承压。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 从环比上来看，9月食品和饮料分项有所上升，拖累了通胀改善。 2.2就业好于市场预期 美国9月非农就业新增25.4万人，预期14.7万人，前值15.9万人。失业率录得4.1%，预期4.2%，前值4.2%；平均时薪同比录得4.0%，预期3.8%，前值3.9%。 美媒分析认为，9月就业数据好于预期显示劳动力市场依然强劲，美国经济仍具韧性。经济学家普遍认为，美国经济已经实现“软着陆”，即在通胀缓解的同时而不进入衰退。鉴于当前经济形势，专家预计，美联储在今年11月将可能降息25个基点。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 在高利率打压下，失业率在去年中旬开始缓慢抬升，但整体处于可控范围内，美联储表示就业市场表现韧性。而近期非农就业数据明显低于市场预期，这很大程度上推动了美联储开启降息周期，但也使市场对经济衰退的忧虑上升。 2.3欧美经济持续走弱 美国9月Markit制造业PMI录得47.3%，预期47.0%，前值47.9%；Markit服务业PMI录得55.2%，预期55.4%，前值55.7%；Markit综合PMI录得54.0%，预期54.4%，前值54.6%。 美国9月ISM制造业PMI录得47.2%，预期47.6%，前值47.2%；非制造业PMI录得54.7%，预期51.7%，前值51.5%。 欧元区9月Markit制造业PMI录得45.0%，预期44.8%，前值45.8%；服务业PMI录得51.4%，预期50.5%，前值52.9%。 9月欧美PMI均呈现下行态势，欧元区相对下行幅度较大，利好美元指数，金价承压。 数据来源：iFi