北方华创2024年Q3季报显示,公司前三季度实现营收203.53亿元,同比增长39.51%;归母净利润44.63亿元,同比增长54.72%;扣非归母净利润42.66亿元,同比增长61.58%。多款新产品推广顺利,包括HDPCVD、双大马士革CCP刻蚀机等高端设备,在多家客户端实现稳定量产,推动毛利率提升至42.26%。客户订单旺盛,合同负债达77.83亿元,印证市场需求饱满,但经营活动现金流量净额因采购增加而下降至4.55亿元。公司保持高水平研发投入,前三季度研发费用21.92亿元,同比增长57.7%,巩固技术优势。预计2024-2026年营收分别为300.31/394.64/491.88亿元,归母净利润58.16/79.22/101.37亿元,对应PE分别为35.63/26.16/20.44倍,维持“增持”评级。风险提示包括半导体市场景气度下行、海外供应风险、国内需求放缓、高端设备研发不及预期及行业竞争加剧。