棉花：下游需求不强 棉价偏弱震荡

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投尚可，纺企以刚需补库为主，新疆库成交好于内地库。24/25北疆机采4129/29B杂3内成交价在CF01+800-850元/吨，疆内库；南疆手摘3129/29B/杂1.5内主流基差在CF01+700元/吨，疆内自提；北疆兵团机采50%3级50%4级29/29B杂3内主流报价多在CF01+900元以上，疆内库，部分颜色级别更好者报价达CF01+1000元/吨。南疆籽棉主流收购价6.35-6.4元/公斤，部分地区6.4-6.45元/公斤，部分轧花厂收购价可至6.5元/公斤（净衣分38%）。

国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场气氛一般，需求放缓，纺企报价稳中有跌，开机持稳，库存缓慢增加。全棉布行情平稳偏弱，成交价格量大可协商，织厂库存维持在27天左右，心态谨慎。

美棉方面，ICE棉花先涨后跌，逢低买盘支撑，但上涨动能不足，总体偏弱震荡。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性，介于弱与偏弱之间）。

【核心观点与结论】
当前棉花市场下游需求不强，棉价偏弱震荡。现货交投尚可但缺乏明显上涨动力，纺企补库刚需为主，库存缓慢增加。新疆棉成交好于内地，基差多数持稳或小幅下调。美棉走势亦偏弱，对国内棉价形成压制。整体来看，市场缺乏明确方向，中性偏弱态势为主。