出口增速超预期，把握中西部政策机遇

公司2024年Q3业绩表现亮眼，营收和归母净利同环比均实现显著增长。具体数据如下：Q3营收47.96亿元，同环比增长14.77%/8.43%；归母净利1.51亿元，同环比增长23.48%/6.34%；扣非归母净利1.18亿元，同环比增长7.76%/-13.87%（主要受收购德力导体产生的营业外收入影响）。

核心观点与关键数据：

1. 产能与市场份额：公司新增变压器用扁电磁线产能1万吨，电磁线整体出货量同比增长超20%，营收规模同比增长超30%，巩固行业领军地位。受益于国家产业转移政策，公司将发挥中西南部基地优势，抢抓新机遇。
2. 海外拓展：Q3电磁线出口额同比增长超30%，前三季累计增长超15%，成功突破泰国、沙特等国重点项目。新能源汽车电机专用扁电磁线实现翻倍增长，清洁能源市场销售规模同比增长超30倍。
3. 首次中期分红：公司拟每10股派发现金红利2元（含税），总分红金额1.45亿元，股权登记日10月29日，除息日10月30日。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：预计Q4业绩保持积极预期，电线电缆板块年底备货环比提升，电磁线业务高增速，加之绿地坏账转回利好，维持“增持”评级。预计2024-2026年归母净利为5.87/6.89/7.70亿元，对应PE12.60X/10.73X/9.61X。
• 风险提示：电网投资不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动、海外政策风险、大股东股权质押风险、产能建设不及预期等。