单季度利润实现翻倍增长，业绩超预期

公司2024年三季报显示，实现营业收入5.35亿元，同比增长13.14%；归母净利润0.60亿元，同比下滑11.65%。其中，24Q3实现营业收入2.28亿元，同比增长40.80%，环比增长45.85%；归母净利润0.52亿元，同比增长138.42%，业绩超预期。高端示波器和高分辨率示波器齐放量，推动三季度收入重回高增长。具体来看，24Q3公司DHO系列（高分辨率示波器）产品和高端示波器（带宽≥2GHz）产品单季度收入增速分别为+71.21%、+144.93%。

利润率方面，24Q3公司实现毛利率60.84%，同比+2.59pcts、环比+2.38pcts。毛利率提升主要得益于：1）自研芯片：搭载自研核心技术平台数字示波器产品占总示波器收入占比达到89.00%，自研核心芯片助力降低成本；2）高端产品占比提升：带宽≥2Ghz的产品收入占比达到41.83%，高端示波器毛利率更高。预计24-26年公司毛利率分别为57.8%/59.3%/60.5%，盈利能力有望持续提升。

收购耐数电子，强化解决方案能力。24Q3公司解决方案产品实现3056.45万元收入，主要得益于新收购公司耐数电子贡献。耐数电子专注于数字阵列系统的研发与应用，为遥感探测、量子信息等领域提供专业电子测量设备及系统解决方案。根据公告，23年耐数电子实现收入、归母净利润为0.49、0.20亿元。本次收购有望强化公司解决方案能力，提供多元增长动力。

盈利预测方面，调整后预计2024-2026年公司营业收入为7.83/9.36/11.50亿元，归母净利润为1.12/1.82/2.48亿元，对应PE为54/33/24X，维持“买入”评级。风险提示包括原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。