扫码交易金额较快增长，投资参股进入信用信息服务行业

拉卡拉（300773）研报总结

核心观点

• 拉卡拉发布2024年前三季度报告，营收43.89亿元，同比下降0.78%；归母净利润5.13亿元，同比下降17.49%，但扣非归母净利润同比增长7.26%，毛利率上升1.59pct。
• 公司市场份额稳中有升，扫码交易金额较快增长（同比增长18.86%），银行卡交易金额有所下降（同比减少14.80%），数字支付业务收入同比增长1.89%。
• 公司拟出资3000万元共同投资设立考拉信科，打造领先的信用信息服务企业，以信用科技为支撑进入债券信用信息服务领域。

关键数据

• 2024年前三季度：营收43.89亿元，同比下降0.78%；归母净利润5.13亿元，同比下降17.49%；扣非归母净利润5.16亿元，同比增长7.26%；毛利率31.22%。
• 2024年第三季度：营收140.75亿元，同比下降3.28%；归母净利润0.93亿元，同比下降15.20%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降47.63%；毛利率27.64%。
• 支付交易金额3.19万亿元，市场份额稳中有升；扫码交易金额1万亿元，同比增长18.86%；银行卡交易金额2.18万亿元，同比减少14.80%。

研究结论

• 预计公司2024-2026年营业收入分别为60.67/66.38/73.31亿元，同比增速分别为2.23%/9.42%/10.43%；归母净利润分别为6.95/8.22/9.74亿元，同比增速分别为51.96%/18.19%/18.55%；EPS分别为0.87/1.03/1.22元/股，3年CAGR为28.65%。
• 维持“买入”评级，主要受益于线下消费复苏和净费率提升。
• 风险提示：行业政策风险，GPV不及预期，费率提升不及预期，商户拓展及管理风险。