受益火电投资，订单落地符合预期

公司业绩表现

• 2024年1-3季度，公司实现营收7.7亿元，同比增长50.1%；归母净利润3382万元，同比增长64.1%。
• 其中，单季度Q3实现营收2.5亿元，同比增长59.6%；归母净利润983万元，同比增长27.4%。

行业背景与驱动因素

• 煤电容量机制出台，火电投资加快落地，1-3季度火电行业投资完成额870亿元，同比增长27.3%。
• 低温烟气余热深度回收系统进入集中更换周期，存量替换订单需求旺盛。
• 政策推动火电改造，2M24《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》和5M24《2024-2025年节能降碳行动方案》提出“应改尽改”和“三改联动”目标，改造需求逐步释放。

公司募资计划

• 10M24公司公告定增方案，拟募资不超过15亿元，用于补充流动资金。

盈利预测与投资建议

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3/1.6/1.8亿元，EPS分别为1.05/1.28/1.45元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 火电新建装机规模不及预期、火电灵活性改造进度不及预期、新业务拓展不及预期等。