利润持续增长，推出回购彰显信心

2024年10月29日杰克股份(603337.SH)998345879 证券研究报告 利润持续增长，推出回购彰显信心 事件：杰克股份披露2024年三季报 公司2024年Q3实现营收14.71亿元，同比增长4.40%；Q3实现归母净利润2.03亿元，同比增长42.97%；Q3实现扣非归母净利润1.86亿元，同比增长45.98%。 盈利能力同比提升，或为“海外需求向好+新品提升渗透”所致 公司2024年Q3利润增速高于收入增速，主要为盈利能力提升所致。具体观察，杰克股份2023年Q3毛利率为33.11%，同比提升4.3pct；同期销售净利率为14.19%，同比提升4.1pct。我们认为公司毛利率提升主要源于“海外需求复苏”及“新品提升渗透率”两大原因。首先，据中国缝制机械协会数据显示，2024年1-7月我国工业缝纫机出口金额增长7.2%，7月单月金额增长19.54%，7月份出口呈现加速增长，因此Q3海外需求有望延续7月态势，从而拉动公司产品需求。其次是杰克股份于2024年6月16日推出了新品“过梗王”，该产品为包缝机品类，单价及毛利率较平缝机更高，因此三季度该系列产品的推出或结构化提升公司毛利率。 推出回购计划，彰显长期信心 公司2024年10月28日披露公告，拟推出新一期回购，通过集中竞价方式回购公司股份，回购金额为5000万-10000万元，回购价格上限37元，较2024年10月28日收盘价30.18元计算，回购上限溢价约22.60%，回购股份将用于注销以减少注册股本。据公司披露，该回购计划主要基于对公司未来发展的信心，为增强投资者信心，有效维护广大投资者的利益而进行。我们认为这一回购计划有效彰显了公司面对行业竞争的信心。 郭倩倩分析师SAC执业证书编号：S1450521120004guoqq@essence.com.cn 投资建议： 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为64.34/79.04/91.59亿元；2024-2026年净利润为8.09/9.55/11.71亿元；当前市值对应PE分别为18/15/13倍。杰克股份深耕服装制造设备近30年，是国内领先的缝纫机制造商，公司产品质量持续提升，行业长期发展趋势及公司竞争优势并未发生改变。随着2024下半年纺织业传统旺季回归，板块景气度回升公司估值有望提振，6个月目标价为36.96元，对应2024年22XPE。维持“买入-A”评级。 辛泽熙分析师SAC执业证书编号：S1450523020001xinzx@essence.com.cn 相关报告 中报业绩亮眼，爆品战略持续推进2024-08-14单季度利润高增，旺季有望更进一步2024-07-11经营效率持续改善，长期竞争优势稳固2024-05-13杰克股份（603337.SH）中报点评——二季度业务恢复明2023-08-31 风险提示：纺织服装行业复苏进度不及预期，地缘政治因素影响服装消费 显，智能化产品线稳步推进业绩符合预期，智能成套业务有望加快推广2022-10-24 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034