征和工业: 征和工业：凛冬渐去，拥抱新成长

2023-12-22 中邮证券生产-肖徐-审核报告小号

征和工业是国内链传动行业领军企业，深耕链条市场超20年，产品线涵盖车辆链、农机链、工业链和船用链，已形成独立板块，具备丰富的市场经验和深厚的技术沉淀。公司持续投入研发，保持稳健增长，2023年前三季度收入正增长，但受费用率上升影响业绩略有波动。

公司未来规划总投资55亿扩大产能规模，推进智能化转型和新产能布局，进军工业链大市场，加快海外市场拓展。摩托车链系统国内外均具发展空间，后市场拓展空间广阔；农机链业务受国三切国四影响下滑，但国标切换影响逐步消退，有望恢复增长；工业链系统下游应用广泛，行业拓展有望引领公司恢复高增。

盈利预测显示，2023年至2025年归属母公司净利润分别为1.30、2.02、2.72亿元，对应的EPS分别为1.59、2.47、3.32。公司23-25年PE估值分别为22.14/14.24/10.58倍，低于可比公司估值。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新业务拓展进度不及预期，政策变动，原材料价格波动等风险。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣