Q3业绩环比高增，持续巩固产业链优势

主要观点

• 业绩增长：公司2024年前三季度营业收入39.73亿元，同比+29.36%；归母净利润6.72亿元，同比+36.75%；扣非净利润6.44亿元，同比+31.63%。Q3归母净利润同比+45.97%，环比+45.41%，主要由产品价格上升和营收增长驱动。
• 产品价格：磷酸二氢钙年均价3702.52元/吨，同比增长5.71%；磷酸一铵市场均价3092元/吨，同比增长1.78%。原料磷矿石价格高位，25%磷矿石市场均价达785元/吨，同比上涨5.30%。
• 子公司拓展：增资香港全资子公司成都美潾生态科技有限公司，推进国际贸易；对福帝乐技术有限公司增资2000万港元，促进海外业务拓展和国际化进程。
• 项目进展：变更可转债募集资金用途支持福麟矿业磷矿石产能提升至80万吨/年；广西鹏越磷酸二氢钙装置逐步释放产能，净化磷酸装置上半年已销售1000余吨，广西项目成为新的利润增长点。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为9.43、11.31、13.69亿元，同比增速23.0%、20.0%、21.0%。
• 对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 项目投产和审批进度不及预期风险。
• 产品价格和原材料价格大幅波动风险。

财务报表与盈利预测

• 分析师基于公开信息独立出具报告，数据来源合规，仅供参考。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担决策风险。