1、美国大选前瞻:特朗普胜选市场演变
- 特朗普胜选基本定局,政策延续民粹主义和保守主义,重点在于贸易再平衡。
- 贸易再平衡措施:对华商品征收60%关税、属地原则,对盟友加征10%-20%关税,导致中美贸易挑战。
- 中美贸易影响:关税水平过高,美国居民难以消化,推高通胀,抵消经济增长,形成滞胀压力。
- 对内政策:减税、维持低利率、严格限制非法移民,加剧劳动力市场紧张,提升薪资压力,利好通胀但经济不稳定。
- 地缘政治:特朗普希望停止俄乌和巴以冲突,但实现难度较大,全球地缘风险趋势性降低可能性不大。
- 政策集中性:共和党控制两院概率上升,特朗普权力集中,政策出台可能性高,市场短期交易“再通胀”,中期滞胀风险上升。
2、投资建议
- 特朗普当选导致滞胀概率上升,大宗商品(尤其是全球需求为主)走强。
- 美联储降息周期下,流动性注入强化高通胀矛盾,实际利率持续负值,贵金属上涨。
- 美债收益率中枢下行空间被压制,股市(尤其是科技股)受滞胀负面影响。
3、风险提示