关注假期政策调整空间国考报名人数新高国金可选社服旅游

旅游：Q3旅游人次增速加快，假期政策调整若落地或利好休闲游需求进一步释放。 根据文旅部数据，前三季度国内出游人次42.9亿人次/+16.8%，其中Q3旅游人次增速高基数下环比Q2提速，显示国内旅游意愿持续释放。 当前调休政策受到社会广泛关注，我们认为若后续假期政策调整（如取消调休）落地，将直接利好旅游板块，具体体现在：1）直接 关注假期政策调整空间，国考报名人数新高【国金可选-社服】 旅游：Q3旅游人次增速加快，假期政策调整若落地或利好休闲游需求进一步释放。 根据文旅部数据，前三季度国内出游人次42.9亿人次/+16.8%，其中Q3旅游人次增速高基数下环比Q2提速，显示国内旅游意愿持续释放。 当前调休政策受到社会广泛关注，我们认为若后续假期政策调整（如取消调休）落地，将直接利好旅游板块，具体体现在：1）直接延长法定假期时间，推动休闲游人次、收入更好释放；2）更好平抑假期内游客数波峰波谷，改善旅游体验，打开部分热门景区承接能力上限（如长白山、黄山等景区有每日进山人次限制）。 教育：国考报名数据出炉，报名人数创新高。 国考报名于10月24日18时结束，截至当日15时，总报名人数已达319.65万人，由于数据统计并未完全在截止点，中公教育预计25年国考的最终报名人数可以330万或者接近340万。 我们认为在当前青年群体较为严峻的就业形势（24年9月16-24岁城镇调查失业率为17.6%/-1.2pct）以及考试竞争激烈程度将加剧的背景下，考生参培意愿将有所提升。 招录类考试旺季开启，板块业绩可期。 酒店：节后第二周RevPAR改善，关注Q4低基数下增速好转。 24年第42周（24/10/14~24/10/20 vs 23/10/9~23/10/15）全国酒店RevPAR同比+2.6%，拆分量价，ADR同比-3.9%、OCC同比+3.8pct。 若按节后第二周对比（24/10/14~24/10/20 vs 2023/10/16~23/10/22），RevPAR同比-4.5%，较节后第一周（-19.1%）、国庆日均（-5.1%）均有较明显改善。 供给量看，24年第42周行业15间以上客房数环比上周-0.07%、连续第二周环比负增长。 考虑去年Q4行业RevPAR相对前三季度基数偏低，我们持续关注后续RevPAR转好迹象持续情况。 餐饮：Q3行业压力仍偏大，九毛九数据环比企稳、巴比馒头单店降幅收窄。 根据九毛九公告数据，3Q24太二（自营）、怂火锅、九毛九品牌同店日均销售额同比分别-18.3%/-32.5%/-10.3%（Q2分别为-18.1%/-36.6%/-12.6%），其中太二环比基本持平，怂火锅、九毛九品牌降幅环比小幅收窄。 巴比食品加盟店3Q24单店收入同比-8.0%、环比Q2（-11.9%）降幅改善。 Q3餐饮板块压力仍较大，但部分上市餐企同店底部逐步确认、边际先小幅改善，后续关注：1）成本端改善效果，尤其是偏刚性的人力、租金，带来经营杠杆弹性；2）Q4同比基数相对下降、9月底以来宏观刺激政策推出下的客流改善。 投资建议：出行链方面，休闲需求持续增长，假期政策调整若落地或利好休闲游需求进一步释放，OTA平台、景区标的直接收益；酒店节后数据回暖，关注Q4低基数及明年业绩弹性；餐饮部分标的同店企稳或回暖，关注消费意愿回暖情况下业绩弹性。 教育方面，短期关注招录类考试培训板块，国考报考有望形成板块催化，中长期关注K12板块需求刚性，业绩增长确定性强；会展进入行业旺季，关注外展办展情况及地缘政治改善催化。 双周投资组合：首旅酒店、亚朵酒店、百胜中国、九毛九。 风险提示招生增长和学费提价不及预期的风险；教育行业的政策变动风险。