教育行业周报（2021年第7期）：2021国考报名人数出炉，平均报录比61比1，头部职考培训机构有望持续受益

证券研究报告·行业研究·商业贸易 教育行业周报（2021年第7期） 1 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 2021国考报名人数出炉，平均报录比61:1，头部职考培训机构有望持续受益 增持（维持） 本周观点  2021国考数据显示总报名人数达到157万人，同比增9%，连续13年超百万，平均每61人录取1人，部分热门岗位录取比达到3334比1。  疫情和就业焦虑带动公务员考试热。去年以来公务员考试热重新兴起，主要因：1）整体经济受疫情影响，中小企业抗风险能力弱，其员工面临失业风险，大型企业虽能够保证正常经营，但业绩压力难免部分转嫁到员工身上。相比起来，旱涝保收的体制内工作重新又体现了其优越性；2）一线城市生活成本维持高位，而公务员会按国家规定享受基本工资加附加津贴等，部分岗位还可以解决户口问题。住房、上学、医保和养老等隐形福利使得其工作性价比并不低于体制外工作，随着每年毕业生都在大幅增加（2020年874万，2021年预计达到909万），就业竞争压力越来越大，新一届毕业生对于公务员的认可度又在重新提升。  国考内卷加剧，职考类头部机构有望持续受益。我们认为随着整个就业焦虑逐步蔓延到公务员考试，国考的内卷化程度也在加剧，对于选拔性考试，内卷加剧意味着对于成绩的要求越来越高，培训需求变强，大品牌在获客方面更有优势，参培率有望持续提升，利好职考类头部机构。 近期研究汇总  科德教育拟收购天津旅游外事职业学校，异地扩张第三城 2021.2.19 拟以2700万收购天津旅游外事职业学校，“职普联合”加速异地扩张：天津旅游外事职业学校主要针对复读生和未能考上高中的学生，是一所专注于春、秋季高考升学的高端职业高中。2020年实现收入1437.3万元，净利润500万元。自2020年以来科德通过“职普联合”的方式进行异地高速扩张，公司作为陕西省中高考培训龙头，凭借着丰富的办学经验，能够实现与所收购学校有效协同，未来业绩增长可期。  希望教育拟并购南昌共青学院，省内本科+高职有效打通2021.2.8 拟5亿元收购独立学院南昌共青学院，外延并购再下一城：共青学院属于南昌大学下的独立学院，学院现在校生规模约7500人，2020年实现净利润2020万元。我们认为共青学院与集团在江西省已布局的两所高职院校形成本科与高职的有效打通，具体表现在专升本项目和教师资源，管理团队的协同。此外随着独立学院转设的完成，共青学院未来学额增长空间大，盈利能力有望持续提升。 建议关注标的:中公教育、科德教育、中教控股、希望教育、天立教育等  风险提示：疫情反复，民促法尚未落地，收并购整合风险等 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《教育行业周报（2021年第6期）：中小学严控手机，教育类APP及相关企业或出现分化》2021-02-07 2、《商业贸易行业跟踪周报：化妆品/服装数据深度追踪：“疫情低基数+春节错位”，1月淘系美妆高速增长》2021-02-07 3、《中国品牌化崛起系列深度（一）：万元奢侈品包成本是多少？——深究“品牌溢价”的来源》2021-02-04 [Table_Author] 2021年02月20日 证券分析师 吴劲草 执业证号：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证号：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn -23%-11%0%11%23%34%46%2020-012020-052020-09商业贸易沪深300 2 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 本周观点：2021国考报名人数出炉，平均报录比61:1，头部职考培训机构有望持续受益 2021国考数据显示总报名人数达到157万人，已经连续13年超过百万，从录取比例来看平均每61个人仅录取1人，部分热门岗位的录取比例达到3334比1。 疫情和就业焦虑带动公务员考试热。去年以来公务员考试热重新兴起，主要因：1）各大企业均多少受到疫情影响，中小企业抗风险能力弱，其员工面临失业风险，大型企业虽然能够保证正常经营，但业绩压力难免会部分转嫁到员工身上。相比起来，旱涝保收的体制内工作重新又体现了其优越性所在；2）在一线城市，生活成本维持高位，而公务员会按照国家规定享受基本工资加地区附加津贴等，此外部分岗位还可以解决户口问题。住房、上学、医保和养老等隐形福利使得其工作性价比并不低于体制外工作，随着每年毕业生都在大幅增加（2020年874万，2021年预计达到909万），就业竞争压力越来越大，新一届毕业生对于公务员的认可度又在重新提升。 图1：2010年以来国考报名人数和报录比 数据来源：中公教育官网，东吴证券研究所 国考内卷加剧，职考类头部机构有望持续受益。我们认为随着整个就业焦虑逐步蔓延到公务员考试，国考的内卷化程度也在加剧，对于选拔性考试，内卷加剧意味着对于成绩的要求越来越高，培训需求变强，大品牌在获客方面更有优势，参培率有望持续提升，利好职考类头部机构。 近期研究汇总： 1.1. 科德教育拟收购天津旅游外事职业学校，异地扩张第三城 2021.2.19 公司拟以2700万收购天津旅游外事职业学校，“职普联合”异地扩张加速：天津旅144 142 130 150 152 141 139 149 166 138 144 157 1.1%1.1%1.4%1.4%1.3%1.6%2.0%1.8%1.7%1.1%1.7%1.6%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%020406080100120140160180201020112012201320142015201620172018201920202021国考报考人数（万人）国考报录比 mNsNnOmOoMzRuMxPsPoPrRbR8Q8OmOpPmOnMiNrRnPeRtRpObRpPzQNZnMtRMYpMmN 3 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 游外事职业学校成立于1995年，学校采取半封闭式管理，设有高考复读班一年全日制和春秋考本科冲刺班三年全日制，主要针对复读生和未能考上高中的学生，是一所专注于春、秋季高考升学的高端职业高中。2020年实现收入1437.3万元，净利润500万元。出让方承诺目标学校21-22年每年税后净利润均不低于500万元，以2700万收购价对应21年PE为5.4倍。自2020年以来，公司加快了异地扩张的步伐，并按照“职普联合”的方式选择并购标的，公司凭借着在陕西省的丰富办学经验，能够实现与所收购的学校有效协同，教学资源打通，未来业绩增长可期。 1.2. 希望教育拟并购南昌共青学院，省内本科+高职有效打通，看好业绩高增长 2021.2.8 5亿元收购独立学院南昌共青学院，外延并购再下一城：共青学院属于南昌大学下的独立学院，办学始于1985年，2003年确认为独立学院。学院现在校生规模约7500人，其中本科约5000人，专科2400多人。2020年实现净利润2020万元。我们认为共青学院与集团在江西省已布局的两所高职院校形成本科与高职的有效打通（江西樟树中医药职业学院和南昌影视传播职业学院），具体表现在专升本项目和教师资源，管理团队的协同。此外随着独立学院转设的完成，共青学院未来学额增长空间大，盈利能力有望持续提升。 本周行情回顾 过去五个交易日，传媒指数（申万）上涨6.49%，社服指数（申万）上涨8.09%，上证综指上涨5.72%，深证成指上涨5.44%，创业板指上涨2.88%，沪深300指数上涨5.39%。 年初至今，传媒指数（申万）上涨1.61%，社服指数（申万）上涨24.15%，上证综指上涨6.42%，深证成指上涨9.35%，创业板指上涨10.76%，沪深300指数上涨10.89%。 图2：过去五个交易日行情涨跌情况 6.49%8.09%5.72%5.44%2.88%5.39%0%2%4%6%8%10%传媒指数社服指数上证综指深证成指创业板指沪深300 4 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：年初至今行情涨跌情况 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本周行业重点公告 【希望教育】（01765.HK）2月7日公告：其全资附属子公司成都五月阳光教育管理有限公司已签订协议，拟以5亿元收购南昌大学共青学院100%举办者权益及江西昌振实业有限公司100%股权。 【美吉姆】（002621.SZ）2月9日公告：公司拟在不影响正常经营及确保资金安全的情况下，使用不超过 2亿元的暂时闲置自有资金购买安全性高、流动性好、低风险的理财产品。 【美吉姆】（002621.SZ）2月17日公告：近日，姚晔先生因个人原因申请辞去公司副总经理职务，其辞职后仍在公司任职。截至本公告披露日，姚晔先生持有公司股份约46万股，占公司总股本的0.06%。 【凯文教育】（002659. SZ）2月17日公告：公司控股股东八大处控股的控股股东海国投与京门兴海签订《股权转让协议》，海国投将其持有的八大处控股51%股权转让至京门兴海，转让价款约为6.51亿元。 【中公教育】（002607.SZ）2月18日公告：近日股东李永新提前解除质押3.51亿股及质押3635.16万股；王振东提前解除质押1000万股及质押展期1850万股。 【科德教育】（300192.SZ）2月18日公告：公司近期签署了股权转让协议，约定将民办营利性学校即天津市旅外职业高中有限公司的100%股权按2700万元的价格转让给科德教育。 1.61%24.15%6.42%9.35%10.76%10.89%0%5%10%15%20%25%传媒指数社服指数上证综指深证成指创业板指沪深300 5 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 本周行业重点新闻 粉笔教育完成3.9亿元A轮融资，加速线上线下业务发展 芥末堆2月7日讯，当日，粉笔教育官方宣布完成3.9亿美元A轮融资，由IDG资本和挚信资本领投，CPE, 德弘资本(DCP)等跟投。这是粉笔教育自成立以来首次公开融资，资金将主要用于扩大师资的招聘和培训规模，同时加大教研及技术投入。 育想教育完成1000万A轮融资 鲸媒体2月7日讯，近日，育想家获山东松鹤实业新一轮千万投资，这是2021年全国线下教育综合体领域第一笔投资。这次也是育想家获得继洪泰基金、弘泰通保、润凯集团投资后的第三轮融资。 芝士启蒙完成近千万元人民币首轮融资，用于产品线的升级完善及市场拓展 蓝鲸教育2月8日讯，近日，在线早教平台芝士启蒙，宣布完成近千万元人民币首轮融资。本轮融资由国际儿童耐用品公司好孩子集团战略领投，中汇金集团、南京创投跟投，将主要用于0-4岁线上早教产品线的升级完善，以及更大市场的拓展。 教育部：要大力加强中小学线上教育教学资源建设与应用 蓝鲸教育2月8日讯，日前，教育部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、国家广播电视总局等五部委联合印发了《关于大力加强中小学线上教育教学资源建设与应用的意见》。《意见》表示，到2025年，要覆盖各类专题教育和各教材版本的学科课程资源体系，涵盖建设运维、资源开发、教学应用、推进实施等方面的政策保障制度体系；师生信息化素养和应用能力显著提升，利用线上教育资源教与学成为新常态。 华腾教育2020年营收8082万元，净利同比增长19% 蓝鲸教育2月9日讯，近日，华腾教育发布2020年年度报告，报告显示，华腾教育实现营业收入8082万元，同比增长31.2%。净利润2425万元，同比增长19.4%