降低利率对银行业的冲击

降低政策利率对银行体系的影响主要体现在对银行负债端和资产端的影响，进而影响银行的净息差和盈利水平。降低政策利率会不对称地传导至商业银行的存款利率和贷款利率，导致银行息差变化。同时，政策利率下降会提升商业银行持有的金融资产估值，对银行盈利带来正面影响。

从发达国家经验来看，中央银行降低政策利率后，并未导致息差收窄和银行盈利恶化。商业银行盈利会随着经济周期变化而变化，中央银行通过降低政策利率有效提升总需求水平后，商业银行盈利随之回升。例如，2009年欧美国家基准利率下降至少200BP，但其银行业净息差仅平均下降50BP后便有所回升，银行业不良贷款率、ROA、ROE和资本充足率等指标也并未出现明显恶化。

我国2015年大幅降低政策利率，尽管存贷款的政策指导利率没有收窄，但商业银行贷款和存款利率均显著下降，贷款利率下降幅度大于存款利率下降幅度，商业银行息差收窄了60个基点。商业银行的净息差与“政策净息差”变化方向相反，说明银行业在市场上的自发竞争力量对净息差有更突出的影响。

商业银行通过主动调整其负债结构和资产结构，以及从更低利率环境下的金融资产估值提升等渠道部分对冲了息差收窄对银行盈利的影响。如果降低利率过程中还能配合政府投资政策以及由此带来的信贷需求提升，商业银行盈利会得到更进一步保障。

不论中央银行是否调整政策利率，商业银行盈利都会随着经济周期变化而变化。如果没有充分调整政策利率不能帮助经济走出需求不足局面，商业银行的息差和盈利将面临严峻挑战。如果充分调整政策利率帮助经济尽快走出需求不足局面，商业银行会从中获益。降低政策利率如果快速且充分，商业银行短期内的金融资产估值效应会更加显著，而息差收窄带来的损失则是逐渐显现，更有利于商业银行。

经济下行周期和下调政策利率过程中，对部分竞争力弱或者经营不稳健的商业银行会带来更突出影响，会有部分商业银行难以为继。货币当局需要关注其中的风险，但不必为此牺牲利率政策调整。