锌日报：消费表现平平 锌价偏弱运行

核心观点

• 市场分析：受北方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应维持偏紧，预计冶炼端年内提产空间有限，且海外供应扰动仍存，对锌价有所提振。消费端表现平平，关注后续政策对实际需求的刺激情况。
• 现货方面：
  • LME锌现货升水为15.35美元/吨。
  • SMM上海锌现货价较前一交易日下降310元/吨至24980元/吨，升贴水上涨50元/吨至145元/吨。
  • SMM广东锌现货价下降340元/吨至24900元/吨，升贴水上涨20元/吨至65元/吨。
  • SMM天津锌现货价下降320元/吨至25030元/吨，升贴水上涨40元/吨至195元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约10月28日开于24915元/吨，收于24970元/吨，跌310元/吨，成交196032手，持仓108040手，日内价格偏弱运行，最高25090元/吨，最低24770元/吨。
  • 夜盘沪锌主力合约开于24970元/吨，收于25180元/吨。
• 供应方面：
  • 国产锌精矿周度加工费维持在1500元/金属吨，进口锌精矿周度加工费维持在-40美元/干吨。
  • 国内北方某矿山停产，季节性淡季来临，部分冶炼厂开始冬储，预计国内矿紧局势难有改善，加工费上行空间有限。
  • 炼厂受矿紧格局影响仍处于亏损中，预计四季度较难出现大幅增量。
• 需求方面：
  • 下游采购不多，市场成交未见改善，仍需关注政策落地后实际消费情况。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较上周减少0.35万吨。
  • LME锌库存为239150吨，较上一交易日增加4650吨。
• 策略：
  • 单边：谨慎偏多。
  • 套利：中性。
• 风险：
  1. 海外冶炼产能大面积复产。
  2. 国内消费不及预期。
  3. 流动性变化超预期。