2024年三季报点评：Q3单季度业绩超预期，注塑机在手订单逐步兑现业绩

2024年前三季度公司业绩表现亮眼，营收36.73亿元（同比+24.95%），归母净利润4.80亿元（同比+31.71%），扣非归母净利润4.68亿元（同比+35.97%）。其中Q3单季度营收13.04亿元（同比+33.23%），归母净利润1.81亿元（同比+59.78%），主要得益于前期高增订单的逐步兑现。

盈利能力持续提升，2024年前三季度销售毛利率为34.10%（同比+0.97pct），Q3单季度销售毛利率为35.01%（同比+0.87pct，环比+2.21pct）。毛利率提升主要源于订单饱满、产能利用率提升及原材料价格低位。销售净利率为13.43%（同比+0.66pct），销售/管理/财务/研发费用率分别为9.41%/5.06%/0.74%/4.96%（同比+0.17/+0.06/+0.54/-0.12pct），费用率上升主要系全球化布局加速及汇兑收益减少。研发投入持续增加，前三季度研发费用达1.82亿元（同比+21.91%）。

合同负债5.00亿元（同比+2.35%），存货17.31亿元（同比+23.06%）。经营活动现金流净额1.06亿元（同比+499.89%），主要系前期订单逐步确收并回款。

注塑机景气度回升及市占率提升带动营收增长，公司推出新机型并拓展中高端市场，海外业务高增速。一体化压铸方面，公司在大型压铸领域布局进展顺利，已向长安汽车交付7000T压铸机，向一汽铸造交付9000T压铸机，逐步实现技术到收入的转化。

盈利预测方面，维持2024-2026年归母净利润分别为6.25/7.73/9.43亿元，对应动态PE分别为19/15/12倍，维持“增持”评级。风险提示包括行业景气度不及预期、注塑机海外拓展不及预期、原材料价格上涨风险。