证券公司行业季度观察--2024年第三季度

核心观点与关键数据

2024年第三季度，证券行业严监管态势延续，各业务板块业绩增长面临压力，但经营风险可控，信用水平保持稳定。

监管动态

• 证监会持续发布制度规则，贯彻落实新“国九条”，“1+N”政策体系完善，强监管初见成效。
• 证券公司受处罚频次同比增加但环比减少，主要涉及公司运作、业务开展及信息披露违规。
• 分类评价新增加分项，引导证券公司发挥直接融资“服务商”和资本市场“看门人”功能。

债市追踪

• 一级市场：各类债务融资工具发行规模同比下降，净融资为负，公司债仍是主要品种，次级债发行规模同比略增。
• 二级市场：证券公司债券价格整体稳定，无主体级别调整。

行业动态

• 股权融资：无IPO或再融资，受市场及监管政策影响明显放缓。
• 并购重组：政策红利推动下显著提速，2024年已有7起并购案例，行业集中度提升。

业绩表现

• 自营业务：股票市场指数先下探后回升，整体表现优于上年同期。
• 经纪业务：市场交投活跃度下降，佣金费率下行，但9月下旬政策刺激后四季度业绩有望回升。
• 投行业务：IPO审核项目数量同比大幅减少，投行业务收入预计同比下降。
• 信用交易业务：两融余额环比下降，股票质押规模处于较低水平，风险可控。