沪锌周报：下游利润偏低 沪锌维持偏弱

期货研究报告 2024年10月26日 商品研究/金融研究 报告内容摘要: 走势评级：沪锌——短期看跌中期看涨 楼家豪—有色分析师从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com 操作建议：短期偏空对待 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、周度市场涨跌幅回顾....................................................................................................................................................................3二、矿端进口收缩，产量维持高位...................................................................................................................................................4三、加工费低位维持，利润缩减之下，产量预期收缩..................................................................................................................5四、消费端无明显起色........................................................................................................................................................................6五、库存与比价.....................................................................................................................................................................................8 表目录 表1：周度市场涨跌幅回顾................................................................................................................3 图目录 图1：中国锌矿进口............................................................................................................................4图2：锌矿港口库存...........................................................................................................................4图3：锌矿产能利用率........................................................................................................................4图4：国内锌矿产量...........................................................................................................................4图5：锌精矿加工费...........................................................................................................................5图6：冶炼厂静态利润核算...............................................................................................................5图7：中国精炼锌产量.......................................................................................................................5图8：精炼锌产能利用率...................................................................................................................5图9：再生锌产量...............................................................................................................................6图10：原生锌产量.............................................................................................................................6图11：氧化锌企业开工率.................................................................................................................6图12：锌合金企业开工率.................................................................................................................6图13：镀锌开工.................................................................................................................................7图14：镀锌产能利用率.....................................................................................................................7图15：全国镀锌板卷产量.................................................................................................................7图16：全国镀锌板卷总库存.............................................................................................................7图17：全国镀锌板卷厂库.................................................................................................................7图18：全国镀锌板卷社库.................................................................................................................7图19：上期所锌锭库存.....................................................................................................................8图20：锌锭社会库存.........................................................................................................................8图21：LME锌锭库存........................................................................................................................8图22：基差.........................................................................................................................................9图23：月差.........................................................................................................................................9图24：沪伦比值（锌）.....................................................................................................................9图25：进口盈亏.................................................................................................................................9 一、周度市场涨跌幅回顾 本周盘面方面，伦锌上涨0.34%，沪锌下跌0.06%；伦铅收盘价下跌1.38%，沪铅上涨0.06% 现货方面，国内电解锌均价上涨1.28%，原生铅上涨1.41%，再生铅上涨1.05%。 二、矿端进口收缩，产量维持高位 据钢联数据库提供的数据来看，8月国产锌矿共计30.88万吨，相较于去年同期增加7.37%，环比减少2.59%。进口方面，锌精矿进口数量约为35.78万吨，相较于去年同期大幅减少16.21%。从国内矿端总供应对比来看，同比减少6.72%。锌精矿加工费方面，上半年国内南北方加工费分别从1月初的4500元/吨和4200元/吨，下降至9月底的1600元/吨和1200元/吨，跌幅超过65%；而进口加工费溢价也从70美元/吨降至-40美元/吨。今年矿端偏紧的事实较为明确，短时间之内无法得到改善。2024年7月，中国锌矿砂及其精矿进口总量375373.031吨，环比增幅39.27%，同比降幅4.71%（-18555.38吨）。 2024年8月，中国锌矿砂及其精矿进口总量357817.533吨，环比降幅4.68%，同比降幅16.42%（-70291.52吨）。2024年1-8