橡胶月报：回调空间有限 胶价或延续上涨格局

核心观点与关键数据

• 供应端：国庆节后，云南和海南产区天气正常，原料产出增量；泰国产区天气好转，原料生产季节性增量，胶水价格下跌，但干胶利润向好，加工厂积极抢购原料，杯胶价格坚挺。ANRPC预测2024年全球天胶产量同比增加3.2%至1435.9万吨，其中泰国降0.5%、印尼增12.3%。中国9月进口天然及合成橡胶61.4万吨，同比下降2.1%；1-9月进口512.8万吨，同比下降13.3%。青岛地区天然橡胶总库存27.21万吨，较上期减少4.22%。
• 需求端：中国轮胎企业开工率维持高位，轮胎产量和出口量累计同比增长。山东全钢胎开工负荷62.48%，较前一周走高1.78%；半钢胎开工负荷79.02%，较前一周走低0.08%。9月中国橡胶轮胎外胎产量同比增加6.3%，1-9月累计同比增长9.1%。前9个月中国橡胶轮胎出口量达694万吨，同比增长4.4%。汽车产销数据显示，9月产销环比增长，但同比略有下降；1-9月产销分别同比增长1.9%和2.4%。重卡市场9月销量约5.8万辆，环比下滑7%，同比下滑32%；1-9月累计销量68.3万辆，同比下降3%。
• 技术面：胶价回调空间有限，预计11月份或有望继续上涨。RU2501合约关注17500元/吨附近支撑，20号胶主力合约关注14000元/吨附近支撑，合成胶主力合约关注14700元/吨附近支撑。

研究结论

• 天然橡胶价格在10月份高开低走，受供应端增量预期和前期利好消化影响持续回调，但基本面支撑仍在，回调空间有限。
• 供应端全球产量预计继续增长，但中国库存下降，进口减少，对价格形成一定制约。
• 需求端轮胎开工率和出口表现良好，汽车产销数据虽有波动但仍保持增长，重卡市场下滑对需求形成一定压力。
• 技术面显示胶价短期内或有反弹空间，关注关键合约支撑位表现。

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