核心观点与关键数据
SK海力士HBM销售额大幅增长
- 第三季度营收创历史新高，达17.57万亿韩元，同比增94%；营业利润7.03万亿韩元，超预期。
- 主要得益于AI存储器需求强劲，HBM、eSSD等高附加值产品销售增长，HBM销售额环比增70%以上，同比增330%以上。
- 预计2025年AI存储器需求持续增长，个人电脑和移动产品市场也将稳定增长。
- 建议关注HBM产业链相关标的：赛腾股份、香农芯创、精智达、联瑞新材等。
台积电将提高5nm以下工艺报价
- 2025年代工报价拟上涨10%，最高可达10%，以应对海外工厂高运营成本和2nm部署成本。
- 2nm工艺报价或将超过3万美元，计划于2025年第四季度开始量产。
- 调整主要针对5nm、4nm和3nm工艺，AI产品相关客户订单涨幅8%~10%，移动通信客户涨幅约6%。
- 建议关注晶圆代工相关企业：中芯国际、华虹公司、芯联集成、晶合集成等。
行业周度行情分析及展望
电子行业整体表现
- 申万一级行业总体上涨，电子行业下跌0.50%，位列第29位。
- 估值前三行业：计算机、国防军工、综合；电子行业市盈率55.52。
- 细分板块涨跌分化，面板、分立器件、LED板块涨幅最大；估值前三：数字芯片设计、半导体材料、模拟芯片设计。
行业高频数据
- 台湾电子行业指数近两周震荡，2023年下半年复苏放缓，但近期有所回升。
- 中国台湾IC各板块产值同比增速自2023年Q2开始反弹，消费电子需求差导致IC设计下滑。
- 存储芯片价格回升：NAND价格自2023年7月底回升，2024年10月14日为2.50美元；DRAM价格自2024年3月以来小幅回升，10月25日为1.65美元。
- 全球半导体销售额自2024年4月触底以来逐步攀升，8月达531.2亿美元，同比增长20.60%。
- 面板价格保持稳定，液晶电视面板32寸价格回升，显示器面板价格稳定。
- 手机出货量：2024年8月国内手机出货量同比增长17.70%，全球智能手机出货量2023年四季度转正。
- 无线耳机出口量持续复苏，2023年2月以来同比增幅持续为正。
- 智能手表产量2023年下滑，2024年Q1-Q3持续增长。
- 个人电脑出货量2024年前三季度同比下降1.33%，AI大模型落地和换机潮或推动2025年恢复增长。
- 新能源汽车销量强劲，2023年同比增长37.88%，2024年Q3同比增长33.37%。
近期新股
珂玛科技（301611.SZ）
- 主营先进陶瓷材料零部件及泛半导体设备表面处理服务，产品应用于半导体、显示面板、LED等领域。
- 2023年营收4.80亿元，同比增长18.01%；净利润8,186.07万元，同比增长10.46%。
龙图光罩（688721.SH）
- 主营半导体掩模版研发、生产和销售，产品应用于功率半导体、MEMS传感器等领域。
- 2023年营收2.18亿元，同比增长60.61%；净利润8,360.87万元，同比增长79.41%。
行业动态跟踪
半导体
- 美国HSC获3.25亿美元投资建厂，生产半导体芯片用超纯多晶硅。
- SK集团收购越南半导体公司ISCVina，交易金额3亿美元。
- 美国要求日本限制向中国出售芯片制造设备，ASML下调2025年销售预测。
消费电子
- 三星显示将为iPhone SE 4供应OLED屏幕。
- 苹果暗示M4 Mac新品发布会下周举行，将推出搭载M4芯片的Mac机型。
- 苹果大幅削减Vision Pro产量，2024年底或停产，并开发低成本头显。
汽车电子
- Wolfspeed搁置德国200亿SiC工厂计划，因电动汽车普及速度放缓。
- OPPO与比亚迪达成战略合作，共同探索手机与汽车互融。
- 比亚迪调整智驾团队，最快11月实现自研算法量产。
- 高通骁龙座舱智驾平台性能大幅提升，奔驰理想将搭载。
行业重点公司公告
多家公司发布2024年三季度报告，部分公司净利润增长显著，如香农芯创、长电科技、韦尔股份等。部分公司进行利润分配，如韦尔股份每10股派发现金红利2.00元，恒玄科技每股派发现金红利0.76元。
风险提示
半导体制裁加码、晶圆厂扩产不及预期、研发进展不及预期、地缘政治不稳定、推荐公司业绩不及预期等。
