【玉米周报】储备入市 玉米止跌

国海良时期货许晓燕从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 2024年10月14日 观点概述 节后国内玉米现货市场有所止跌，此前最弱的华北、山东区域止跌回升；东北地区多地储备库发布收购通知，对市场释放维稳信号，关注储备收购入市对东北现货价格的支撑力度。 玉米市场中期主要矛盾依旧是新粮集中上市过程中的供需博弈。区间震荡观点不变：下有种植成本支撑，偏离太多会引发政策性保护，上有供应充足压力，持续性上涨动力缺失。 节后期货盘面横盘震荡，短期反弹态势得以维持，继续关注方向选择。若有回踩前低机会，维持估值偏低判断，可依托前低试多，尤其对下游企业或是比较好的买入套保机会。若持续反弹，则仍要看到供应充足，新粮集中上市压力的压制，反弹幅度亦有限。 一、价格 （一）现货 国庆假日期间开始，国内玉米现货价格有所止跌，区域有所分化。华北产区止跌小幅反弹，东北产区继续下跌；南北港口止跌反弹。 数据来源：博亚和讯、Ifind、国海良时期货研究所 一、价格 （二）期货 节后首周连盘玉米期价横盘调整，基差止跌反弹。 数据来源：IFind、国海良时期货研究所 二、供应 （一）深加工到车 节后深加工企业到车辆有所下降，企业上调收购价格。 二、供应 （二）北港 截至10.4当周，北方四港集港量47.2万吨（+25.3），下海量41.7万吨（-9.8），库存小幅回升至121.5万吨（+5.5）。 二、供应 （三）南港 截至10.4当周，广东港口玉米、谷物到货量、出货量双降，港口库存略微回升至182.1万吨。 二、供应 （三）南港 截至10.4当周，广东港继续无进口玉米到港，内贸玉米到货有所下降，虽玉米出货量下降，但总体玉米库存仍在去库，已同期偏低水平。具体数据，玉米出货：内贸19.5（-1.5）万吨，外贸1（-0.5）万吨；到货：内贸9.8（-15.3）万吨，外贸0（0）万吨；库存：内贸18.1（-9.7）万吨，外贸3.1（-1）万吨，合计21.2（-10.7）万 二、供应 （三）南港 截至10.4当周，广东港大麦、高粱到货量高位回落，出货量下降，替代品总库存攀升至160.9万吨（+12.1)。 二、供应 （三）南港 截至目前，2023/24市场年度广东港口进口替代品累计出货量刷新高点。 二、供应 （四）替代品-小麦 小麦售粮进度同比偏慢，因华北地区玉米价格反弹，河南地区麦-玉价缩至290元/吨左右，但小麦饲用仍无优势。 二、供应 （四）替代品-进口 海关总署公布的最新月度统计数据显示，2024年8月份中国玉米进口量为43万吨，同比降低63.9%。2023/24市场年度累计进口2315万吨，上一年度全年1872万吨。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 大麦：2024年8月份大麦进口量为43万吨，同比降64%。10-8月累计进口量为1424吨，2022/23全年858万吨。高粱：2024年8月份高粱进口量为60万吨，同比增长15.5%。10-8月累计进口量为737.4万吨，2022/23全年486.3万吨。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 四季度开始，替代品进口受到限制。 •2023年10-12月，玉米进口1058万吨，其中美国93.4万吨，巴西903.3万吨。•大麦：2023年10-12月，大麦进口409万吨。•高粱：2023年10-12月，高粱进口156.2万吨。 除去去年四季度进口的储备玉米，市场用玉米、高粱、大麦合计约1030万吨，今年四季度到港预计降至280万吨。 二、供应 （四）替代品-进口 近期CBOT玉米有所回落，但港口基差走强。近月船期美湾玉米进口2160元/吨，进口利润190元/吨；巴西玉米进口成本2090元/吨，进口利润260元/吨。 数据来源：Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 南港玉米价格下跌，与替代品价差缩小。大麦进口价格仍有一定优势。 三、需求 （一）深加工 节后玉米淀粉企业开机继续回升，本周开机率66.03%（+2.02%）；燃料乙醇企业维持回升态势，本周开机率60.92%（+1.97%）；深加工企业玉米消耗量稳步回升，为往年同期最高水平。 三、需求 （一）深加工 东北产区企业原料库存继续低位，但华北地区企业库存已有明显回升。 三、需求 （一）深加工 近期玉米淀粉及其副产品价格涨跌互现，淀粉价格稳定为主，副产品回冲低位持稳。 三、需求 （一）深加工 玉米价格走弱，深加工企业利润快速改善。玉米淀粉企业全面扭亏，山东地区盈利154元/吨，黑龙江99/吨。酒精企业加工亏损收窄，区域分化较大，黑龙江-24元/吨，吉林-508元/吨。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 三、需求 （一）深加工 近期下游糖浆企业开机率持续快速回落，纸箱类整体持稳。 玉米淀粉周度提货量持续维持偏低水平，上周样本值28.22万吨（-4.03)。 三、需求 （一）深加工 淀粉企业开机持续恢复，但下游提货量偏低，玉米淀粉企业产成品库存回升，97.3万吨（+4.2）。 三、需求 （二）饲用 上周育肥猪、肉鸡料下跌，蛋鸡、肉鸭料持稳。饲料企业原料库存水平周度环比继续下降，仍以低库存策略为主。8月饲料产量2788.5万吨，环比+4.49%，同比+1.37%。 三、需求 （二）饲用-猪 近期生猪现货价格窄幅震荡，养殖利润小幅回落，仍处偏高水平。钢联样本数公布9月底生猪存栏数据，环比增加0.7%。四季度规模场存栏继续增加，散户群里或下降，关注二育动向。四季度猪料需求可能出现转弱拐点。 三、需求 （二）饲用-禽 主产区鸡蛋、毛鸭价格下跌，肉鸡价格上涨。养殖利润分化，蛋鸡盈利回落，肉鸭转亏，肉鸡亏损有所收窄。鸭存栏暂持稳，但鸭苗量回落。9月蛋鸡存栏环比下降增加，淘汰端稳定；肉鸡产能端存栏环比上升。 四、全球 （一）美玉米 USDA公布10月供需平衡表，继续上调单产，下调期初库存，使2024/25年度美玉米结转库存预期小幅调降，库销比小幅调降，但同比依旧增加。 四、全球 （一）美玉米 10月USDA报告，上调2024/25市场年度南美双雄库存数据，全球玉米库销比小幅下降。 四、全球 （一）美玉米 截至10.6日，美玉米收获进度30%，快于去年同期及五年均值。截至10.6日，美玉米优良率64%，去年同期53%，5年均值56.6%。 四、全球 （一）美玉米——CFTC持仓 截至10.8日，美玉米非商业净空继续减少。 四、全球 （二）南美玉米 巴西、阿根廷玉米种植进度偏慢。 五、DCE市场 （一）行情数据 节后首周DCE玉米期货合约横盘震荡，短期反弹态势仍维持。 持仓量小幅增加。注册仓单继续减少。 五、DCE市场 （二）期限结构 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和.作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 谢谢！