玉米周报：中央储备小麦停拍，华北玉米稳中有涨

2024年5月5日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 五一期间，中储粮公布5月6日起储备小麦停拍，华北小麦表现偏强，然而假期期间地储拍卖仍在且量大，小麦价格后期再次回落。而华北玉米价格随着小麦价格大幅反弹后，市场卖货增加，山东晨间到车量增加，近两日价格有所回调，总体华北玉米较节前稳中有涨。东北玉米价格稳定，截至5月5日，锦州港汽运玉米主流收购价格2310-2340元/吨，期间到港量日渐下滑。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 需求方面，3月份饲料产量2460万吨，环比增幅24%，同比降幅3.2%，配合料玉米添加比例37.7%，环比下降0.9个百分点。节前下游补库谨慎，节后饲料企业有补库需求；同时，深加工淀粉企业部分检修停机完毕，重新开机预计将支撑玉米消费。 外盘方面，五一期间美玉米涨幅2.62%，主要受巴西天气和阿根廷病虫害影响。南里奥格兰德州暴雨影响一茬玉米收割，同时巴西中南部地区持续两周干旱，预计干旱天气持续，而目前二茬玉米处于授粉和灌浆，这将再次导致巴西二茬玉米减产。阿根廷方面，受到病虫害以及罢工影响，利好外盘玉米。 总体来看，随着中央储备小麦停拍，小麦价格企稳后有利于华北玉米企稳，华北玉米利空释放基本完毕，继续下跌空间不大，同时南北美新季玉米减产，内外价差收窄，随着南港进口谷物消化以及二季度进口减少，支撑国内玉米价格，短期玉米价格震荡调整，中长期仍有多配价值。 关注点：补库需求、小麦价格、中粮拍卖等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：华北玉米持续偏弱..............................................31.2基差与价差：米粉价差走缩................................................4 2.1售粮进度：华北市场拖累玉米价格...........................................52.2港口情况：南港库存下滑，北港增加.........................................5 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：节前备货不多，节后有补库需求...................................73.2深加工消费：节后检修完毕，淀粉开机或回升.................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：华北玉米持续偏弱 截至5月5日，本周锦州港玉米主流收购价格2310-2350元/吨，港口上量持续下滑；华北玉米跟随小麦价格波动，表现稳中偏强。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：米粉价差走缩 关注淀粉库存。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1售粮进度：华北市场拖累玉米价格 截至4月26日（第18周），全国售粮进度为90%，低于去年同期的92%，其中华北售粮进度为81%，低于同期88%；东北售粮进度为93%，同比持平。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：南港库存下滑，北港增加 截至4月19日当周（第17周），北港发运26.4万吨，环比增加6.1万吨，北港玉米库347.3万吨（+20.2），同比低6万吨；南港谷物出货量39.5万吨（-0.7），南港谷物库存222.1万吨（-6.7）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：节前备货不多，节后有补库需求 截至4月26日（第18周），全国饲料企业玉米库存天数为30.33天，环比增加0.19天；华南地区饲料企业玉米库存天数为30.73天，环比增0.23天；东北饲料企业库存20.13天，环比增0.13天；华北饲料企业库存23.12天，环比减0.21天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：节后检修完毕，淀粉开机或回升 截至4月26日（第17周），126家深加工企业玉米消费量为125.34万吨，环比略降，淀粉开机率受检修影响下滑，提货稳定增加，淀粉库存累库幅度缩小；96家企业库存574.2万吨，环比增加47.2万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 五一期间，中储粮公布5月6日起储备小麦停拍，华北小麦表现偏强，然而假期期间地储拍卖仍在且量大，小麦价格后期再次回落。而华北玉米价格随着小麦价格大幅反弹后，市场卖货增加，山东晨间到车量增加，近两日价格有所回调，总体华北玉米较节前稳中有涨。东北玉米价格稳定，截至5月5日，锦州港汽运玉米主流收购价格2310-2340元/吨，期间到港量日渐下滑。 需求方面，3月份饲料产量2460万吨，环比增幅24%，同比降幅3.2%，配合料玉米添加比例37.7%，环比下降0.9个百分点。节前下游补库谨慎，节后饲料企业有补库需求；同时，深加工淀粉企业部分检修停机完毕，重新开机预计将支撑玉米消费。 外盘方面，五一期间美玉米涨幅2.62%，主要受巴西天气和阿根廷病虫害影响。南里奥格兰德州暴雨影响一茬玉米收割，同时巴西中南部地区持续两周干旱，预计干旱天气持续，而目前二茬玉米处于授粉和灌浆，这将再次导致巴西二茬玉米减产。阿根廷方面，受到病虫害以及罢工影响，利好外盘玉米。 总体来看，随着中央储备小麦停拍，小麦价格企稳后有利于华北玉米企稳，华北玉米利空释放基本完毕，继续下跌空间不大，同时南北美新季玉米减产，内外价差收窄，随着南港进口谷物消化以及二季度进口减少，支撑国内玉米价格，短期玉米价格震荡调整，中长期仍有多配价值。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所