北鼎股份机构调研纪要

开场介绍
公司专注于高品质厨房小家电，业务覆盖国内及海外市场，股票代码430532。第三季度自主品牌国内业务收入同比增长19.08%，海外业务同比增长172.02%，但营销投入加大及汇兑损益导致集团盈利承压。OEM/ODM业务稳定，现金流受账期影响呈现周期性差异。公司完成股份回购并实施半年度权益分配。

问答核心观点

1. 国内收入增长原因：加大销售费用，重点渠道包括抖音达播（二季度开始投入）、京东（增长较快）、线下门店（收入同比增长可观）。
2. 抖音达播策略：将持续发力，但短期内盈利能力弱于京东和天猫，未来是否成为主渠道尚不明确。
3. 第三季度利润压力：主要来自自主品牌推广投入、汇兑损益及海外业务效率优化不足。
4. 四季度策略：国内业务延续积极打法，海外业务继续优化效率，提升收入质量。
5. 国内业务盈利能力：高于海外及代工业务，盈利拐点取决于渠道结构平衡，但无明确时间预期。
6. 国补政策影响：对电器品类收入有刺激作用，效果明显但仅锦上添花，无法扭转弱势产品趋势。
7. 门店经营情况：收入规模及盈利持续改善，公司将继续扩张线下布局。

关键数据

• 第三季度自主品牌国内收入同比增长19.08%，海外业务同比增长172.02%。
• 截至2024年报告期末，累计回购股份196.82万股。
• 第三季度经营活动现金流量净额1,755.08万元，前三季度累计2,481.85万元。