核心观点及经营跟踪
核心观点
核心逻辑：产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续。2016年供给侧改革实际退出产能11亿吨，超额完成8亿吨目标；十三五期间累计去产能11亿吨，未来真实释放的煤炭产能规模有限。十四五期间，国民经济用能需求预计稳中有增，煤炭绝对消费量将稳中有增，行业高景气度延续。
投资建议：
- 宏观预期再度强化，冬储将临煤价易涨难跌。
- 交易面：买入龙头白马、一体化资产，推荐【中国神华】【陕西煤业】【新集能源】【淮河能源】等。
- 基本面：买入炼焦煤，推荐【淮北矿业】【平煤股份】【潞安环能】【山西焦煤】等。
经营追踪
- 中国神华：9月商品煤产量同比-2.2%，销量同比-2.6%；外购煤价格较上期持平。
- 陕西煤业：9月煤炭产量同比+6.04%，销量同比+5.31%。
- 中煤能源：9月煤炭产量同比+9.1%，销量同比+18.5%。
- 兖矿能源：Q3商品煤产量同比+9.81%，销量同比+0.68%。
- 山煤国际：Q3原煤产量同比+1.81%，商品煤销量同比-1.46%。
- 潞安环能：9月原煤产量同比-6.60%，商品煤销量同比-3.17%。
- 平煤股份：Q3原煤产量同比-10.83%，商品煤销量同比-12.86%。
- 淮北矿业：Q2商品煤产量同比-9.98%，销量同比-15.03%。
煤炭价格跟踪
煤炭价格指数
（此处省略具体指数数据）
动力煤价格
港口及产地动力煤价格
- 京唐港动力末煤价格周环比上涨17元/吨，山西产平仓价859.0元/吨，周环比上涨2.0%，同比下跌12.4%。
国际动力煤价格
（此处省略具体价格数据）
炼焦煤价格
港口及产地炼焦煤价格
- 京唐港主焦煤价格周环比下降150元/吨，山西产库提价1760.0元/吨，周环比下降7.9%，同比下跌29.0%。
国际炼焦煤价格及焦煤期货情况
（此处省略具体价格数据）
蒙煤通关量追踪
（此处省略具体数据）
无烟煤及喷吹煤价格
（此处省略具体价格数据）
煤炭库存跟踪
动力煤生产水平及库存
（此处省略具体数据）
炼焦煤生产水平及库存
（此处省略具体数据）
港口煤炭调度及海运费情况
（此处省略具体数据）
环渤海四大港口货船比情况
（此处省略具体数据）
煤炭行业下游表现
港口及产地焦炭价格
（此处省略具体价格数据）
钢价、吨钢利润及高炉开工率情况
- 247家钢企铁水日产同比-2.90%，钢厂盈利能力持续修复。
甲醇、水泥价格以及水泥需求情况
（此处省略具体数据）
本周煤炭板块及个股表现
- 煤炭板块上涨0.3%，表现劣于大盘；动力煤板块下跌0.6%，焦煤板块上涨0.8%，焦炭板块上涨9.5%。
- 涨幅前三：ST大洲(18.8%)、美锦能源(13.8%)、郑州煤电(10.0%)。
- 跌幅前三：新集能源(-3.4%)、淮北矿业(-3.3%)、中国神华(-2.5%)。
风险提示
政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据可信性风险；研报信息更新不及时风险。
