煤炭行业周报：政策释放叠加冬储支撑，煤炭价格易涨难跌

煤炭 政策释放叠加冬储支撑，煤炭价格易涨难跌 ——煤炭行业周报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持） 供给端：动力煤方面，市场进入用煤淡季，产能利用率小幅回落，终端用户以长协兑现刚需拉运为主，对市场煤采购积极性下降，煤厂及贸易商多谨慎观望，煤矿出货速度趋于缓慢，产地煤价弱稳运行。炼焦煤方面，产地多数煤矿维持正常生产节奏，供应量相对保持稳定。 需求端：动力煤方面，气温下降电厂进入传统淡季，部分电厂开始秋季检修，整体日耗逐步稍有降低。目前在长协的稳定供应及进口煤的补充下，终端仅维持刚需采购，随着供暖即将来临，后期部分电厂或将提前进行冬储，需求可能集中体现。炼焦煤方面，宏观利好持续发力带动成材价格上涨，焦炭价格第五轮涨价全面落地，主流焦企开启第六轮提涨，幅度50-55元/吨，经过前期焦炭五轮涨价，焦企利润转好，采购积极性尚可，下游钢厂利润尚可且仍处于复产阶段，铁水增量明显，短期炼焦煤市场仍有支撑。库存端：动力煤方面，随着晴热高温天气完全消退，民用电负荷 分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 回落，机组开始检修，电厂日耗下降，库存可用天数增加，对市场需求释放较少，短期电厂将保持刚需采购。后期，随着北方大部地区正式进入到了供暖季，部分电厂会释放补库需求。截至2024年9月30日，北方主流港口动力煤库存为3,247.70万吨，周环比上升3.47%，同比持平；南方港口动力煤库存为3,228.40万吨，周环比下降1.40%，同比持平。截至2024年10月4日，55个港口动力煤库存，周环比下降1.99%，同比上升2.62%。炼焦煤方面，煤矿拉运销售顺畅，市场成交氛围较好，产地库存呈现去库状态，港口及钢厂小幅累库。截至2024年10月11日，炼焦煤库存三港口合计405.52万吨，周环比上升2.67%，同比上升119.06%；六港口合计408.52万吨，周环比上升2.65%，同比上升118.34%；247家炼焦煤钢厂库存734.47吨，周环比上升1.87%，同比下降2.25%。 联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 《需求预期好转获政策加持，煤价稳中上涨—煤炭行业周报》2024.09.30《动力煤价格延续上涨，港口库存持续下降—煤炭行业周报》2024.09.23《煤价回落行业业绩承压，长期价值仍在—煤炭行业2024半年报业绩综述》2024.09.21 价格端：动力煤方面，气温逐渐下降，冬储备煤在即，价格支撑稳定。截至2024年10月11日，秦皇岛动力煤价格730.00元/吨，周环比上升0.27%；山西大同动力煤坑口价格750.00元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为780.00元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价141.44美元/吨，周环比上升0.63%，同比下降0.09%，欧洲ARA港动力煤现货119.25美元/吨，周环比持平，同比上升5.07%，理查德RB动力煤现货价112.90美元/吨，周环比上升6.36%，同比下降11.27%。 请认真阅读文后免责条款 炼焦煤方面，原料端炼焦煤价格已多数得到上涨，涨后价格表现持稳。短期在铁水以及下游利润尚可支撑下，炼焦煤暂未有走弱风险。截至2024年10月11日，主焦煤京唐港价格2,010.00元/吨，周环比上升7.49%；澳大利亚峰景矿焦煤价格222.00美元/吨，周环比下降4.72%；焦煤期货结算价格1,471.50元/吨，周环比上升5.64%。 投资建议：稳健的资产和充足的现金流是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，建议关注1）高分红稳盈利优质龙头：中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）；2）煤电一体平抑价格波动公司：新集能源（601918.SH）、电投能源（002128.SZ）；3）高弹性高成长：山煤国际（600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）；4）估值较低且具备增量公司：兖矿能源（600188.SH）、甘肃能化（000552.SZ）；5）主焦占比较高有望超跌反弹公司：淮北矿业（600985.SH）、平煤股份（601666.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，政策不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。 内容目录 1一周市场表现...........................................................................................................................................12周内行业关键数据...................................................................................................................................22.1动力煤................................................................................................................................................22.2炼焦煤................................................................................................................................................32.3下游需求情况....................................................................................................................................53行业要闻...................................................................................................................................................64重点公司公告...........................................................................................................................................75周观点.......................................................................................................................................................76风险提示...................................................................................................................................................9 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览......................................................................................................1图2：煤炭各子板块周涨跌幅一览......................................................................................................1图3：煤炭股票周涨跌幅前五..............................................................................................................1图4：煤炭股票周涨跌幅后五..............................................................................................................1图5：秦皇岛动力煤(Q5500K)综合交易价及同比..............................................................................2图6：山西大同动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图7：陕西黄陵动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图8：海外煤炭价格..............................................................................................................................2图9：主流港口库存对比......................................................................................................................3图10：北方主流港口库存及同比........................................................................................................3图11：南方主流港口库存及同比.........................................................................................................3图12：55个港口动力煤周库存（万吨）...........................................................................................3图13：主焦煤价格................................................................................................................................4图14：澳大利亚峰景矿焦煤价格及同比............................................................................................4图15：炼焦煤期货价格......................................................