2024年三季报点评：业绩略低于预期，期待未来扩产放量

事件概述：公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3，公司实现营收10.75亿元，同比增长13.5%；归母净利润1.39亿元，同比增长1%；扣非归母净利1.36亿元，同比增长10.4%。2024Q3，公司实现营收3.67亿元，同比减少1.5%、环比增长2.7%；归母净利润0.45亿元，同比减少20.7%、环比增长4.7%；扣非归母净利0.44亿元，同比减少10.8%、环比增长3.9%。

点评：毛利率保持稳定，期间费用增长较多
①毛利率：2024Q1-Q3，公司毛利率为25.14%，同比下滑0.07pct；Q3，公司毛利率为25.16%，同比增长0.3pct，环比下滑0.03pct。
②期间费用：2024Q1-Q3，公司三费+研究费用合计1.17亿元，同比增长0.27亿元；Q3，公司三费+研究费用0.40亿元，同比增长0.09亿元，环比下滑0.03亿元。

未来核心看点：产品竞争力强，掌握优质客户资源
①积极研发创新，产品竞争力强。通过自主研发与工艺积累，公司在核心工艺环节精密冷轧和热处理领域掌握了晶间氧化物控制技术等核心技术，实现进口替代。与全球最大精冲金属材料企业之一的威尔斯相比，公司16MnCr5和42CrMo4等常见牌号产品的技术指标均处于相近水平。此外，公司与宝钢股份建立联合工作室，共同开展汽车零部件精冲材料应用技术研究。
②掌握优质客户资源，积极开拓海外市场。公司已与舍弗勒、慕贝尔、麦格纳、佛吉亚等多家国内外知名汽车零部件供应商建立长期稳定合作关系。在新兴应用领域，公司已进入轴承领域核心客户产业链，并积极开拓人形机器人、传感器、氢能等新兴应用材料。在市场开拓方面，公司已实现对多家国际客户海外生产基地的覆盖。
③把握需求释放机遇，积极扩张产能。2023年公司产能为16万吨，国内同行业第一梯队。安徽新厂项目预期2024年底建成，2025年投产释放产能4万吨，远期安徽和苏州工厂合计提供30万吨产能。

投资建议：翔楼新材未来产能将进一步提升，产品结构优化，具有经营稳健性，预计2024-2026年归母净利润分别为2.00、2.31和2.97亿元，对应现价PE分别为22/19/15倍，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，行业周期波动风险，供应商集中度高的风险。