2024年三季报点评：业绩上台阶，400G/800G全面爆发

公司2024年三季报业绩亮眼，超越市场预期，上调盈利预测和目标价，维持增持评级。
核心观点：

1. 业绩超预期：2024年前三季度公司营收51.30亿元（同比增长145.82%），归母净利润16.46亿元（同比增长283.20%）；Q3单季度营收24.03亿元（环比增长207.12%），归母净利润7.81亿元（同比增长453.07%），毛利率41.53%，净利率32.50%。盈利能力显著，预计随高速率模块上量将维持高位。
2. 400G/800G全面爆发：北美客户自Q2拉动需求，公司提前大量采购核心物料（EML/DSP等），交付能力强，核心供应商满足度高。Q3汇率波动影响较小，因收款和投资抵消了敞口，可能采用动态结汇。
   关键数据：

• 2024-2026年归母净利润预测：25.53/54.57/63.60亿元，EPS 3.60/7.70/8.97元。
• 2025年目标价：215.6元（前值145.20元），PE 28倍。
  催化剂：核心物料准备充足，海外产能持续扩张。
  风险提示：AI投入放缓，物料准备不及预期。