旺季新项目爬坡超预期，期待成熟项目修复

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营业总收入20.13亿元（同比增长24.46%），归母净利润10.08亿元（同比增长28.04%）。核心亮点包括：

1. 项目爬坡超预期：

   • 《西安千古情》暑期演出586场，单日最高15场，成为西安暑期总演出场次最多、接待观众最多的大型旅游演艺。
   • 国庆黄金周全国十三大《千古情》景区接待游客超260万人次（同比增长159.7%），演出481场，单日最高上演95场。

2. 多维度升级提升游客体验：

   • 西安千古情启用2号剧院，提升接待能力和经济效益。
   • 上海千古情景区整改升级二楼以上空间，打造新场景并扩容。
   • 杭州宋城完成停车场改造，增加车位1100余个，解决停车难问题。
   • 各景区推出汉服体验店、品牌餐饮、网红打卡点等，完善服务设施。

3. 投资建议：
   预计2024-2026年营收分别为24.02/27.53/32.32亿元，归母净利润10.52/12.89/15.22亿元，对应PE为24.5/20.0/16.9X，维持“增持”评级。

4. 风险提示：
   宏观经济不及预期、新项目爬坡不及预期、行业竞争加剧。