香港交易所2024年三季报点评：单季利润环比持平，期待Q4业绩释放

维持“增持”评级，调升盈利预测，目标价430港元，对应24年40xPE。公司2024年前三季度收入/净利润159.9/92.7亿港元，同比+2.1%/0.1%，Q3单季利润31.5亿港元，同比+6.5%/环比-0.3%，符合预期。美联储降息及9/24以来提振资本市场的政策组合拳将改善港股投融资活跃度，驱动公司收入超预期增长。调升公司24-26年净利润预测至136/146/153亿港元（前值为127/134/144亿港元）。

单季业绩环比持平，预计9月港股流动性显著改善提振业绩。1）Q3单季利润31.5亿港元，环比-0.3%，符合预期。香港现货市场ADT环比-2%/同比+21%，股指衍生品ADV环比-5%/同比+4%，个股期权ADV环比-6%/同比+19%，LME日均成交量环比-12%/同比+17%；2）投资收益环比+2%，受降息影响滞后；3）美联储降息及新政提振市场信心，单月ADT环比+77%/同比+87%，预计单月业绩显著改善。

更多提振资本市场的政策有望接续出台，叠加美国进入降息进程，港股投融资活跃度有望继续提升，驱动公司收入超预期增长。1）9/24以来系列政策提升市场信心，强化实体经济与资本市场正循环，带动港股流动性及基本面预期改善；2）美联储降息缓解流动性制约，市场成交量有望继续改善。预计美国降息及更多政策推出将促进香港市场投融资活跃度提升，驱动港交所收入超预期增长。

催化剂：提振香港资本市场的政策逐步落地。风险提示：港股市场大幅波动；美元降息进程低于预期。