香港交易所2024年三季报点评：单季利润环比持平，期待Q4业绩释放

维持“增持”评级，调升盈利预测，维持目标价430港元，对应24年40xPE。公司2024年前三季度收入/净利润159.9/92.7亿港元，同比+2.1%/0.1%，其中Q3单季利润31.5亿港元，同比+6.5%/环比-0.3%，符合预期。美联储降息以及9/24以来提振资本市场的政策组合拳陆续推出，港股投融资活跃度有望持续改善，进而驱动公司收入超预期增长，调升公司24-26年净利润预测至136/146/153亿港元（前值为127/134/144亿港元），目标价430港元，维持“增持”评级。 单季业绩环比持平，预计9月港股流动性显著改善提振业绩。1）单季利润31.5亿港元，环比-0.3%，符合预期。24Q3香港现货市场ADT1188亿港元、环比-2%/同比+21%，股指衍生品ADV77.8万张、同比+4%/环比-5%，个股期权ADV70.5万张、同比+19%/环比-6%，LME日均成交量64.2万张、同比+17%/环比-12%；2）投资收益方面，Q3单季投资收益12.1亿，环比+2%，由于港交所保证金及结算所基金较大投资于定期存款（24H1披露比例为42%，平均久期10个月），因此受降息影响较为滞后；3）随着美联储近4年来首次降息、以及9/24新政推出提振资本市场信心，港股流动性显著改善，单月ADT达1692亿港元，环比+77%/同比+87%，预计单月业绩显著改善。 更多提振资本市场的政策有望接续出台，叠加美国进入降息进程，港股投融资活跃度有望继续提升，驱动公司收入超预期增长。1）9/24以来针对房地产和资本市场的系列增量政策陆续推出，极大提升市场信心，有望强化实体经济和资本市场正循环，带动港股流动性及基本面预期改善；2）美联储已进入降息进程，此前制约港股活跃度的流动性因素边际缓解，市场成交量有望继续改善。我们预计美国降息以及更多提振市场政策推出有望促进香港市场投融资活跃度的提升，进而驱动港交所的收入超预期增长。 催化剂：提振香港资本市场的政策逐步落地 风险提示：港股市场大幅波动；美元降息进程低于预期