专题 | 新湖能源(天然气)专题:日韩天然气市场概述

（一）供给 日本国内天然气资源十分匮乏，天然气资源几乎完全依赖进口。同时受制于地理条件，无法修建跨境管道，且国内跨区域长输管道网络较少，天然气资源通过LNG接收站进口后便就近销售，形成了以燃气公司和电力公司为主的集气源进口、运输配送、下游分销为一体的格局。 2023年日本液化天然气（LNG）进口量为903.2亿立方米，是仅次于中国的世界第二大LNG进口国。较2022年的979.9亿立方米减少了7.8%，创下14年来的最低点。进口量下降的原因主要包括：2023年日本气温温和、工业需求疲软以及核能供应强劲导致上半年日本LNG库存量持续高于过去5年同期水平，从而抑制其LNG进口需求。此外，日本为减少对LNG进口的依赖，加大对核电以及可再生能源的发展。在液化天然气的进口来源上，2023年澳大利亚、马来西亚、俄罗斯、美国、巴布亚新几内亚是前五大进口来源国，占总进口量的比例分别为41.5%、15.8%、9.3%、8.3%、5.8%。 （二）需求 2023年，日本液化天然气（LNG）发电量同比去年减少3.5%，石油发电量同比减少42.3%，风力发电、太阳能发电、地热发电量则分别同比增长12.5%、7.9%、8.8%。与此同时，该年日本先后重启了高滨核电厂1号和2号机组，增加了约1.6吉瓦发电装机的运营，重启核电站将会一定程度上抑制日本对LNG的需求。2023年日本的核能发电量创自2011年福岛核事故后最高水平，为802.8亿度，同比大幅增长50.0%。 据彭博新能源财经预估，2025年日本电价将平均为13日元/kwh（89美元/兆瓦时），比上半年预测上调15%。这一预测得到了供应趋紧迹象支撑，即由于2024年核电重启延迟和太阳能装机放缓导致。2023年度,天然气发电量占日本发电总量约三分之一，因此全球LNG市场价格的波动将对日本电价产生一定影响。 （三）库存 2024年10月11日市场消息称，日本可能将液化天然气(LNG)采购量提高至至少12船/年，此举有望中长期推升日本液化天然气库存水平。 二、韩国天然气市场概述 （一）供给 2023年韩国液化天然气（LNG）进口量为606.3亿立方米，是仅次于中国、日本的世界第三大LNG进口国。较2022年的673.9亿立方米减少了5.0%。进口量下降的原因主要是在核能和可再生能源发电量增加的情况下，对价格波动较大的液化天然气发电需求产生一定的挤兑。2023年在液化天然气进口的来源上，澳大利亚、卡塔尔、马来西亚、美国、阿曼苏丹国是前五大进口来源国，占总进口量的比例分别为23.5%、19.5%、13.8%、11.7%、11.4%。 （二）需求 2023年韩国一次能源消费量为12.4艾焦（exajoules），其中石油、天然气、煤炭、核能、可再生能源消费量分别占比43.1%、17.4%、21.7%、13.0%、4.8%。 其中2023年韩国的天然气消费量为600.7亿立方米，较2022年的623.8亿立方米减少了3.7%。2000至2023年，各年的天然气消费量与进口量几乎相近，近十年来进口量占消费量的比例保持在96%-105%范围之间，韩国天然气消费同样高度依赖进口。 2023年，韩国总发电量为617.9兆瓦时，同比去年减少1.1%，其中液化天然气（LNG）发电量同比去年减少4.3%，石油发电量同比减少6.6%，煤炭发电量同比减少1.6%，水力发电、核能发电分别同比增长4.9%、2.5%。煤炭、核能、天然气、可再生能源、石油各自发电量分别占韩国发电总量的32.8%、29.2%、27.0%、9.0%、1.2%。 三、相关天然气期货合约介绍 伴随着天然气贸易的发展，天然气期货等金融衍生品工具应运而生，全球形成了三大天然气衍生品市场。即以美国亨利中心（Henry Hub）期货为代表的北美洲天然气衍生品市场、以荷兰产权转移设施（Title Transfer Facility，简称TTF）期货和英国国家平衡点（National Balancing Point，简称NBP）期货为代表的欧洲天然气衍生品市场、以东北亚日韩基准（Japan Korea Marker，简称JKM）期货为代表的亚洲天然气衍生品市场。 其中，Commodity Insights旗下的Platts JKM™是液化天然气（LNG）实物现货市场的基准估价。该估价在东北亚地区和全球的现货交易、招标及短期、中期和长期合约中均被广泛参考应用。JKM™反映DES（船上交货）方式交付到日本、韩国、中国内地和中国台湾的现货市场价值。交付至上述地区的货物代表了大部分的全球LNG需求。 欧洲和亚洲均为全球主要的LNG消费地区。近年来随着全球LNG贸易的活跃，市场间流动性增强，欧亚市场价格联动效应日趋显著。俄乌冲突爆发以来，亚洲地区天然气JKM期货合约价格走势与欧洲地区TTF期货合约价格走势几近相同，且2021-2022年期间欧洲高企的气价也使得亚洲地区的气价始终处于历史高位。 长期以来，受定价方式、运输成本、能源消费结构等多重因素影响，亚洲地区的天然气价格高于欧洲地区，但自2021年12月至2022年12月，因欧洲地区对LNG有着强烈需求，出现欧洲地区气价持续高于亚洲地区的现象。 阮昕煜（天然气）从业资格号:F03104188投资咨询从业证书号:Z0021296邮箱:ruanxinyu@xhqh.net.cn审核人:严丽丽 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ，但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。