中国房地产周报：信心略现

核心观点与关键数据

上周（至10月20日）30大中城市商品新房成交量达266万平方米，同比下跌3.3%（前周为-12.0%），环比增长21.6%（前周为139.2%），显示市场信心有所增加。一线及三线城市销售均实现同比增长，其中三线城市增长最为显著（+48.1%）。重点监测城市开盘去化率为49%，高于去年同期的44%且与前周持平。按面积计算，十大城市商品房存销比为89.1，环比改善但仍高于去年同期。

土地市场方面，100大中城市成交土地规划建筑面积为2,166万平方米，同比下跌49.5%（前周为+11.8%），环比下跌38.9%。不同类别城市均出现同比下跌，其中一线城市跌幅最大（-68.1%）。

政策动态

10月17日，住建部联合财政部、人民银行等宣布政策“组合拳”，包括：

• 四个取消：限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准。
• 四个降低：住房公积金贷款利率、住房贷款首付比例、存量贷款利率、“卖旧买新”换购住房税费负担。
• 两个增加：新增100万套城中村改造和危旧房改造；将“白名单”项目信贷规模增至4万亿。

市场表现

内房港股普遍回调，其中民企开发商跌幅较明显。央企开发商、地方国企开发商、民企开发商、中国香港/海外开发商、物业管理/中介、房托分别下跌3.0%、2.8%、6.6%、2.3%、2.4%、4.9%，均落后于恒生指数。建筑/代建/设备板块下跌1.0%，但领先大市1.1个百分点。

研究结论

市场信心有所增加，主要得益于新房销售同比跌幅收窄，一线及三线城市销售同比增长，以及商品房存销比环比改善。中央密集出台的政策组合拳也增强了市场对前景的信心。尽管短期数据尚未全面改善，但市场信心往往建立在预期之上，政策决心和市场信心的提升可能为市场带来积极变化。

风险提示

政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。