核心观点与关键数据
近期乙二醇基本面缺乏驱动,价格以震荡为主。供应端前期煤制装置检修结束重启,总负荷小幅上调至68.64%。中东地缘冲突缓和导致原油价格大幅回落,成本端走弱,油化工整体下行,乙二醇各路线利润大幅压缩。库存方面,华东港口库存环比增加9万吨至63.7万吨,港口发货不佳,预计后续库存将大幅累积。需求端聚酯开工小幅上调至92.2%,产业链利润部分向聚酯端转移,各下游利润有所修复。长丝库存环比累积,短纤库存小幅去化。终端织机与纱厂负荷维持,订单天数缩减,原料与成品库存均小幅去化。
研究结论
总体而言,乙二醇近期供需矛盾不明显,价格主要跟随成本端与宏观波动。基本面供增需平,但需求端节后情绪转弱,主要以消化原料库存为主。后续随着供需结构逐步走弱,库存由去转累,短期缺乏核心驱动,以震荡整理为主。中期仍需关注装置预期外动态与成本端走势,基本面上矛盾不明显。瓶片期货盘面加工费继续围绕400波动,预计加工费在300-400位置支撑作用较强;绝对价格主要以跟随原料端波动为主,近期随宏观与成本端震荡整理。