专题 | 新湖化工专题:裕龙石化开车影响几何?

炼油方面：裕龙岛炼化拥有全世界最大的400万吨催化裂解装置和全国最大的300万吨浆态床设备；化工方面，裕龙岛炼化拥有两套150万吨/年的乙烯裂解装置。这是目前国内在建的单体规模最大的乙烯装置。 裕龙岛炼化项目一共分为两期。其中第一期主要建设2000万吨/年炼油、300万吨/年乙烯以及300万吨/年混二甲苯装置。目前，裕龙岛一期1000万吨炼油二系列装置已经正式投产，化工一系列装置预计将于11月份投产;同时1000万吨炼油一系列装置和化工二系列装置年底前也将全面具备投产条件，择机将进行试投产。 具体来看，裕龙岛炼化项目一期中主要包括1000万吨/年常压蒸馏装置、1000万吨/年常减压装置、300万吨/年芳烃联合装置、2*150万吨/年乙烯装置、2*22万吨/年丁二烯抽提装置、50万吨/年苯乙烯装置、2*80万吨/年乙二醇装置、4*40+30万吨/年PP装置、20+40万吨/年EVA/LDPE装置、30万吨/年HDPE装置、50万吨/年FDPE装置、10万吨/年UHMWPE装置、60万吨/年ABS装置、15万吨/年顺丁橡胶装置以及6万吨/年丁苯橡胶装置等。 分品种看，裕龙岛炼化项目一期的投产对丁二烯、纯苯、乙二醇和PP的影响会较大。 丁二烯：裕龙岛炼化一期项目中配有44万吨丁二烯装置以及其下游60万吨ABS装置、15万吨顺丁橡胶装置以及6万吨丁苯橡胶装置。据此推算，丁二烯每年可以外放28万吨左右。丁二烯市场流通量十分稀少，山东地区作为丁二烯最重要的需求地区，28万吨外放增量将对丁二烯市场造成较大冲击。 PP：目前全国PP总产能约在4200万吨左右。受到产能过剩，利润大幅压缩的影响，PP在产装置负荷长期偏低。裕龙岛炼化一期190万吨PP装置投产后，PP总产能将增加4.5%，产能过剩压力加剧。 乙二醇：目前国内乙二醇总产能约为2850万吨。经过2020年之后一轮又一轮的大规模产能投放后，乙二醇产能同样存在严重过剩的问题。裕龙岛炼化一期160万吨装置投放后，乙二醇产能将大幅增加6%，产能压力继续增加，进口依存度也将进一步压缩，海外装置和供应对国内乙二醇市场的影响将继续减弱。 纯苯：纯苯是目前国内化工品中少有的产能存在缺口的品种。作为一种副产品，2020年之后，纯苯的产能投放量一直小于其下游品种的产能投放量。裕龙岛炼化一期配有140万吨的纯苯装置以及其下游50万吨的苯乙烯装置。也就是说，裕龙岛炼化一期每年能外放100万吨的纯苯。目前，国内纯苯外放量每年大约1000万吨左右。裕龙岛炼化一期投产后，纯苯外放量将增加10%，至少在一定阶段内将明显缓解国内纯苯供应紧张的问题。 除了以上品种外，其余品种影响不是非常显著。 塑料：尽管裕龙岛炼化一期包括150万吨的塑料装置。但其中仅有50万吨全密度装置涉及期货标准交割品，其余100万吨装置均生产非标品。 PX：由于审批问题，裕龙岛炼化一期暂时只包括300万吨的MX装置，并未包括任何PX装置。300万吨MX外卖之后，国内PX装置通过增加外采MX可以增加一部分PX产量，并消耗裕龙岛炼化一期5%-10%的MX产量。 LPG：目前，LPG国内生产企业外放量约2800万吨，进口量约3200万吨。裕龙岛炼化一期投产后，预计每年外放30-45万吨LPG，占市场流通量的比例较小。 撰写人：施潇涵： 邮箱：shixiaohan@xhqh.net.cn 电话：13757160245 从业资格号：F3047765 投资咨询号：Z0013647 审核人：李强 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。