上峰水泥：近况更新-20241021

1）Q3水泥量价环比稳定：Q3沿江错峰天数有所增加，但我们判断公司Q3水泥量仅有单个位数下滑，下滑幅度好于行业，其中去年新增一条产线贡献部分增量。我们预计Q3水泥吨毛利仍保持在60元左右，经营盈利环比Q2稳健为主 ，但公允价值部分贡献或好于Q2； 2）沿江产能占比高，Q4弹性可期：我们预计公司沿江产能占比接近50%，从目前调研情况看，沿江大幅提价落实情况较好，假设沿江提价落实幅度在70-100元，则对应吨盈利修复幅度大约在30-40元/吨。 3）受后续超产政策影响较小：公司沿江以按照设计产能生产为主，因次后续超产政策推出后公司在发货量上基本不受影响。