有色金属：“金九”钢招量再创新高，钼行业持续向好

事件描述 据亿览网消息，2024年9月国内下游钢厂钼铁招标量达15900吨， 再创年内新高。 事件点评 “金九”钢招量再创新高，钼行业维持高景气。据亿览网消息，2024年9月国内下游钢厂钼铁招标量达15900吨，再创年内新高，2024年1-9月 钢招总量为11.4万吨，同比增长24%，“金九”下游需求保持强势，且随着 国内宏观政策持续加码，钢材价格企稳回升，钼行业有望维持高景气。 未来两年全球钼矿增量有限，供给维持刚性。海外钼资源以铜钼伴生矿为主，由于矿石品位下降，且新增矿山项目有限，海外钼矿供给难有较大增量 。南美是海外钼矿主产区，新增供给主要是泰克资源QuebradaBlanc a二期 项目，受矿石品位影响，2024年QuebradaBlanc a矿产铜、矿产钼产量指引 分别为20-23.5万吨、0.18-0. 24万吨，较前次指引分别下调3-4万吨、0.11-0. 1 2万吨。国内主要新增钼矿为紫金矿业在建的沙坪沟钼矿，该矿是亚洲最大 的钼矿，但预计要2027年才能完全投产。整体来看全球近两年钼矿供给 维持刚性。 资料来源：Wind，聚源 《力拓并购Arcadium点评：上修25-26年碳酸锂供给》(2024/10/21)《 牛 市 里 ， 新 材 料 能 跑 赢 大 盘 吗 ？ 》(2024/10/14)《锂思系列2：是时候重新定义锂矿成本了》(2024/9/25)《有色金属脉动跟踪：美联储降息落地，金属价格普涨》(2024/9/25)《乘风周期，把握未来》(2024/9/24)《进击高端的刀具：民用航空与商业航天的新战场》(2024/9/19)《降息博弈：金铜价格的六次演变往事》(2024/9/19)《锑系列深度三：立足供需库，展望锑的价值回归之路》(2024/9/18)《有色金属脉动跟踪：基本金属回落，稀土逐步反弹》(2024/9/12)《锂矿行业拐点将至？——A股锂矿行业2024年中报点评》(2024/9/11) 中高端制造业蓬勃发展，钼终端需求持续旺盛。随着我国制造业持续升级，钢材需求结构明显变化，中高端制造业领域特钢需求显著增长，钼作为“ 工业升级添加剂”，需求显著受益。今年以来我国船舶、航空等市场增长强劲，20 24年1-8月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业固定投资同 比 增长30.7%，2024年1-8月通用设备制造业固定投资同比增长据国家能源 局同比增长13.8%，钼终端需求持续旺盛。 近期钼价稳中有增，远期仍有上涨空间。据ifind，截至10月16日40%-45%品位钼精矿价格为3710元/吨度，近期持续小幅上涨，随着美联储开 启降息周期，国内制造业升级需求旺盛，近两年供给维持刚性，远期钼价仍有 上涨空间。 短期看，“金九银十”钢招需求旺盛，钼价有望维持高位，长期来看全球钼供给维持刚性，随着国内制造业加速升级，全球军工需求旺盛，钼需求维持高景气，钼价远期仍有上涨空间。 风险提示： 1、下游需求不及预期；2、新增钼矿加速释放；3、不锈钢、特钢等含钼量下降； “金九”钢招量再创新高，钼行业维持高景气 “金九”钢招量再创新高，钼行业维持高景气。据亿览网消息，2024年9月国内下游钢厂钼铁招标量达15900吨，再创年内新高，2024年1-9月钢招总量为11.4万吨，同比增长24%，“金九”下游需求保持强势，且随着国内宏观政策持续加码，钢材价格逐步企稳回升 ，钼行业有望维持高景气。 资料来源：亿览网消息,五矿证券研究所 制造业持续转型升级，造船、机械设备等领域需求良好 中高端制造业领域钼需求良好。随着我国制造业持续升级，钢材需求结构明显变化，中高端制造业领域特钢需求显著增长，钼作为“工业升级添加剂”，需求显著受益。今年以来 我国船舶、航空等市场增长强劲，2024年1-8月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造 业固定投资同比增长30.7%，2024年1-8月通用设备制造业固定投资同比增长据国家能源 局同比增长13.8%，钼终端需求持续旺盛。 资料来源：if ind,五矿证券研究所 资料来源：if ind,五矿证券研究所 钼精矿价格维持高位，仍有较大弹性 近期钼价稳中有增，远期仍有上涨空间。据ifind，截至10月16日40%-45%品位钼 精矿价格为3710元/吨度，近期持续小幅上涨，随着美联储开启降息周期，国内制造业升级 需求旺盛，近两年供给维持刚性，远期钼价仍有上涨空间。 资料来源：if ind,五矿证券研究所 资料来源：if ind,五矿证券研究所 风险提示 1、下游需求不及预期；2、新增钼矿加速释放；3、不锈钢、特钢等含钼量下降； 分析师声明 作者在中国证券业协会登记为证券投资咨询(分析师)，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明 五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。五矿证券版权所有。保留一切权利。 特别声明 在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 联系我们 上海深圳北京地址：上海市浦东新区陆家嘴街道富城路99号震旦国际大厦30楼地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层地址：北京市东城区朝阳门北大街5号五矿广场C座3层邮编：200120邮编：518035邮编：100037 Analyst Certification The research analyst is primarily responsible for the content of this report, in w hole or in part. Theanalyst has the Securities Investment AdvisoryCertification granted by the Securities Association of China. Besides, the analyst independently and objectively issues thisreport holding a diligentattitude. We hereby declare that (1) all the data used herein is gathered fromlegitimate sources; (2) the research is based on analyst’s professionalunderstanding, and accurately reflects his/her views; (3) the analyst has not been placed under any undue influence or intervention from a thirdparty in compiling this report; (4) there is no conflict of interest; (5) in case of ambiguity due to the translation of the report, the original version inChinese shall prevail. Investment Rating Definitions General Disclaimer Minmetals Securities Co., Ltd. (or “the company”) is licensed to carry on securities investment advisory business by the China Securities RegulatoryCommission. The Company w ill not deem any person as its client notw ithstanding his/her receipt of this report. The report is issued only underpermit of relevant law s and regulations, solely for the purpose of providing information. The report should not be used or considered as an offer orthe solicitation of an offer to sell, buy or subscribe for securities or other financial instruments. The information presented in the report is under thecopyright of the company. Without the w ritten permission of the company, none of the institutions or individuals shall duplicate, copy, or redistributeany part of this report, in any form, to any other institutions or individuals. The party w ho quotes