沪电股份三季报业绩预告点评：高增长延续，产品结构持续优化

事件：公司发布2024年前三季度业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润18.21-18.71亿元，同比增长91.05%-96.26%；预计前三季度扣除非经常性损益后的净利润17.81-18.31亿元，同比增长123%-109%。 受益AI需求爆发，公司三季报业绩预告高速增长。Q3单季度来看，公司预计24Q3归属于上市公司股东的净利润6.80-7.30亿元，同比增长47.67%-58.53%；预计24Q3扣除非经常性损益后的净利润6.70-7.20亿元，同比增长54.55%-66.08%，主要受益于下游高性能服务器、人工智能计算场景爆发性增长，对PCB需求增加。 产品结构持续优化，高性能服务器+交换机陆续出货。企业通讯市场板业务方面，公司基于PCIe6.0的下一代通用服务器产品已开始技术认证；支持224Gbps速率（102.4T交换容量1.6T交换机）的产品主要技术已完成预研；OAM/UBB2.0产品已批量出货；GPU类产品已通过6阶HDI的认证，准备量产；在网络交换产品部分，800G交换机已批量出货。汽车板业务方面，公司毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、p2Pack等新兴汽车板产品市场持续成长。 股票数据 总股本/流通(亿股)19.15/19.15总市值/流通(亿元)819.17/819.1712个月内最高/最低价(元)46.86/18.8 拟筹划股权激励计划，彰显业绩增长信心。激励计划拟授予激励对象不超过3000万份股票期权，涉及股票数量占公司当前股本总额的比例不超过1.57%，行权价格为20.22元，激励对象为公司及子公司的董事、高级管理人员、中层管理人员等合计626人。考核目标为：A任一考核年度加权平均净资产收益率不低于15%（行权80%），B）任一考核年度加权平均净资产收益率不低于15%且不低于同行业对标公司同期80分位加权平均净资产收益率（行权100%）。 相关研究报告单击或点击此处输入文字。 证券分析师：张世杰E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523020001 盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业总收入分别为116.53、150.27、173.47亿元，同比增速分别为30.37%、28.95%、15.44%；归母净利润分别为23.56、32.36、38.01亿元，同比增速分别为54.79%、37.32%、17.47%，对应24-26年PE分别为35X、26X、22X，维持“买入”评级。 证券分析师：李珏晗E-MAIL：lijuehan@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523080001 风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 证券分析师：罗平E-MAIL：luoping@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524030001 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。