工业硅早报：成交量萎缩，工业硅底部窄幅震荡

核心观点与关键数据

• 走势评级：短期观望。
• 盘面情况：工业硅主力合约（2412）上一交易日收盘于12490元/吨，跌0.24%，成交137640手，持仓量增12518手至140031手，仓单减90手至57755张。
• 基本面：
  • 现货价格：华东不通氧553#硅持平于11400-11600元/吨，通氧553#硅持平于11700-11900元/吨，421#硅持平于12000-12800元/吨。
  • 供应端：四川云南产量下滑，九月全国产量降至45万吨，西南地区减产力度或超往年，新疆产量持稳。
  • 需求端：多晶硅九月产量企稳至13万吨，下游硅片产量走弱，全产业链累库，有机硅DMC、合金硅开工率低，对工业硅需求持稳。
  • 库存：社会库存49.7万吨，交易所仓单压力较大，9500元/吨附近仓单接货较合适。

交易逻辑与研究结论

• 供应：西北地区减产不明显，但西南地区枯水期减产或带动全国供应拐头向下。
• 需求：多晶硅、有机硅、硅铝合金需求均持稳，但库存高企压制价格。
• 结论：工业硅基本面仍偏弱势，供大于求格局存，但边际减量或带动反弹，短期底部震荡。

操作建议与风险点

• 操作建议：按底部震荡对待。
• 风险点：多晶硅复产，西南地区超预期减产。