有色金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美国9月就业数据超预期强劲，市场对衰退担忧缓解，9月美国CPI超预期，后续铜可能交易再通胀预期。中国9月制造业PMI环比回升，接近荣枯线，叠加9月底出台的包括稳地产在内的一系列刺激政策，宏观层面对铜价有支撑。基本面方面，10月有5家冶炼厂要检修，涉及粗炼产能104万吨，较9月涉及的50万吨产能大幅增加，此外受铜精矿供应紧张影响，部分前期刚投产的冶炼厂达产速度放缓；再叠加冷料供应仍偏紧，10月国内电解铜产量预计将继续下降。需求端，国内“银十”需求仍有韧性，但由于铜价9月涨幅已较大，将在一定程度抑制下游需求的释放。节后国内库存阶段性累库，但10月国内铜库存仍有望进一步去化，去库速度预计较9月放缓。铜价短期技术性回调后仍有上行动能。下方强支撑在75000附近，下游需求端可尝试逐步进行买保的操作。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 锌： 成文时间：2024年10月21日星期一 美元指数整理，我国LPR调降，市场对于新一轮刺激政策带来的落地效果继续有期待。国内锌供应偏紧微有改善，进口精矿及锌锭对国内供应有补充，近期进口到货，现货累库存延续，下游需求暂显平淡，不过下游开工有所回升。锌整数关口及下方日线各均线位支撑存在，走势偏强反复震荡，短线操作，趋势暂观望。 铝及氧化铝： 沪铝震荡偏强。目前基本面供给端小幅增加，需求端处于旺季，库存持续去化。在宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，建议观察21000一线压力水平。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝基本面利多，但整体盘面走势也受板块共振影响，建议多单谨慎续持。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 沪锡盘面震荡偏弱。基本面目前矿端进口环比下降但同比增长，精炼锡加工费暂时企稳。矿端供应紧张问题目前还待观察，未来若佤邦能迅速复产，供应预计将转向。上期所锡库存有所下降。目前市场情绪偏空，建议短线偏空思路对待。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。 铅： 美元指数整理，我国LPR调降，市场对于新一轮刺激政策带来的落地效果继续有期待。随着交割出库现货铅库存由增转降，铅供需均趋增，总体震荡格局暂延续，预计价格会在16400-17400之间波动为主。铅继续可考虑虚值期权双卖策略。 镍及不锈钢： 镍供增需弱，整理为主，宏观信息边际扰动继续影响市场。镍预计阶段会在12.5-14万元之间波动反复，短线交投为宜，趋势单暂观望。不锈钢震荡整理。当前成本支撑逻辑存在，10月预期减产但在利润有所修复情况下减产程度或有限，需求有待进一步回升，库存反复有回升，预计继续会在13500-14500之间波动反复为主，关注下沿支撑。镍/不锈钢波动整理。 工业硅： 盘面横盘整理。供给端开工环比小增，需求端产能有所回落，整体产业依然严重过剩。近期宏观情绪多有提振，有色板块波动显著。关注注册仓单变化，盘面依然延续磨底行情，建议暂时观望为主。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保险。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................4第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................13第七部分有色金属期权.........................................................................................................................17 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观主导逻辑：目前市场接近完全计价美联储11月降息25bp，美联储降息节奏可能温和的观点依然主流，而随着多国货币政策转向货币宽松，近期美元指数偏强波动延续。我国1年期和5年期以上LPR双双下降25个基点至3.10%和3.60%，市场对后续国内政策落地实施变化对实际供需影响逐渐有所期待。近期市场依然期待进一步的实施细节和更多经济数据指引。从有色金属基本面来看，节后供需逐渐恢复，品种基本面差异令有色走势显现分化。后续来看，美国大选不确定性，我国进一步政策细节和措施发布预期将继续带来市场波动。有色金属波动反复整理走势暂将延续。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。