碳酸锂周报：继续做空性价比减弱

继续做空性价比减弱 2024年10月21日 宏源期货研究所吴金恒（F03100418 Z0021125）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:前期空单逐步止盈，待价格反弹后逢高沽空⚫运行区间：68000-80000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母产量下滑，锂辉石产量上升，锂矿进口量保持高位。⚫供给端，上周碳酸锂产量增加，产量水平保持高位，智利出口至中国锂盐回升，回收端持续疲软。⚫需求端，新能源汽车产销量增速超预期。正极厂、电芯厂排产保持，上周磷酸铁锂累库、三元材料去库；储能电池产量保持增势，储能中标规模有一定收缩。⚫成本端，锂辉石精矿价格下跌，锂云母价格下跌。⚫库存上，总体去库，冶炼厂累库，下游与其他去库。⚫综上，供应仍保持高位，需求向好，整体去库，但供强于需格局未变，成本端支撑走弱，考虑到当前绝对价格较低，预计价格低位震荡。 ⚫风险提示：矿端产能出清、新能源产销不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌4.46% ⚫成交量至77.05万手（-19.82万），持仓量至16.08万手（-3.78万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫基差升水3000元/吨 1.2供给端——锂矿 ⚫9月，中国锂辉石产量为4857吨LCE,环比上升14.1%⚫中国锂云母产量为6540吨LCE，环比下降40.2% 1.2供给端——锂矿 ⚫8月，锂精矿进口量下降，达49.04万吨，环比下降10.8%，同比上升114.8% 1.2供给端——锂电回收 ⚫9月，废旧锂电回收为20787吨，环比上升14.1%，同比下降48.4% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为13357吨，环比上升1.4% ⚫9月，碳酸锂进口量降至16265吨，环比下降8.0%，同比上升19.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫9月，智利出口至中国碳酸锂为16600吨，环比上升37%，同比上升53% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫9月，氢氧化锂开工率为47%，产量为31080吨，环比下降1%，同比上升30%⚫9月，氢氧化锂出口量为12714吨，环比上升22.0%，同比上升15.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫10月，磷酸铁锂开工率为62%，产量为251260吨，环比持平，同比上升98%⚫10月，磷酸铁开工率为58%，产量为194900吨，环比下降1%，同比上升69% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫10月，三元材料开工率为38%，产量为55230吨，环比下降3.6%，同比下降1.5%⚫9月，进出口量同减 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫10月，三元前驱体开工率为44%，产量为68887吨，环比下降5.0%，同比下降24.4% ⚫9月，出口量下降 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫9月，锰酸锂开工率为44%，产量为12454吨，环比上升30.6%，同比上升69.7%⚫10月，钴酸锂开工率为57%，产量为7900吨，环比下降10%，同比上升1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫9月，电解液产量为141597吨，环比上升15.2%，同比上升32.7%⚫9月，六氟磷酸锂出口量减少 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫9月，动力电池产量为111.3GWh，环比上升9.9%，同比上升43.8%⚫9月，动力电池装车量为54.5GWh，环比上升15.5%，同比上升49.7% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫9月，新能源汽车产量为130.7万辆，环比上升19.7%，同比上升48.7%；⚫9月，新能源汽车销量为128.7万辆，环比上升17.0%，同比上升42.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫10月，储能电池产量为33.99GWh，环比上升4.6%，同比上升129.2%；⚫9月，储能中标功率规模为4.78GW，环比下降12.6%，同比上升2.1%；储能中标容量规模为10.32GWh，环比下降23.0%，同比上升3.8%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫9月，中国智能手机产量为12247万台，环比上升26.1%，同比上升8.0%；⚫9月，中国微型电子计算机产量为3268万台，环比上升3.5%，同比上升0.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格下跌⚫锂辉石精矿价格下跌26美元/吨⚫锂云母价格下跌140元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库1855吨⚫结构上，冶炼厂累库1731吨，下游去库66吨，其他去库3520吨 1.6库存 ⚫上周，磷酸铁锂累库4010吨，三元材料去库364吨 1.7行情展望 ⚫策略:前期空单逐步止盈，待价格反弹后逢高沽空⚫运行区间：68000-80000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母产量下滑，锂辉石产量上升，锂矿进口量保持高位。⚫供给端，上周碳酸锂产量增加，产量水平保持高位，智利出口至中国锂盐回升，回收端持续疲软。⚫需求端，新能源汽车产销量增速超预期。正极厂、电芯厂排产保持，上周磷酸铁锂累库、三元材料去库；储能电池产量保持增势，储能中标规模有一定收缩。⚫成本端，锂辉石精矿价格下跌，锂云母价格下跌。⚫库存上，总体去库，冶炼厂累库，下游与其他去库。⚫综上，供应仍保持高位，需求向好，整体去库，但供强于需格局未变，成本端支撑走弱，考虑到当前绝对价格较低，预计价格低位震荡。 ⚫风险提示：矿端产能出清、新能源产销不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎