煤炭行业周报：煤价短期小幅波动，静待政策刺激落地于用煤需求

煤炭 煤价短期小幅波动，静待政策刺激落地于用煤需求 ——煤炭行业周报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持） 供给端：动力煤方面，市场进入用煤淡季，多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，整体煤炭供应水平稳定。炼焦煤方面，个别煤矿由于安全检查以及停产检修等原因减产停产，整体供应水平稍有收缩，暂无明显变化。 需求端：动力煤方面，全国气温下降范围继续扩大，居民用电负荷随之回落，工业用电暂无明显提振，且部分电厂淡季检修，电厂日耗大幅下降，库存被动推高，对市场煤需求有限,非电方面受经济刺激利润有所恢复，前期集中补库后，短期情绪降温。炼焦煤方面，焦炭经过六轮提价后，焦企利润小幅增加，部分焦企开始提产，但周内钢厂需求表现一般，建筑钢材市场成交并持续好转，贸易商普遍减缓了补库节奏，转向积极降库。 分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 库存端：动力煤方面，矿端煤厂及贸易商谨慎观望，市场整体情绪偏弱，部分煤矿库存有所增加；港口市场僵持成交稀少，大秦线虽然在检修期间，但港口库存累库较快；终端电厂库存也不断增加，主动备货动力较弱。截至2024年10月14日，北方主流港口动力煤库存为3,376.30万吨，周环比上升3.96%，同比上升7.01%；南方港口动力煤库存为3,266.60万吨，周环比上升1.18%，同比上升4.20%。截至2024年10月18日，55个港口动力煤库存，周环比上升0.97%，同比上升1.25%。炼焦煤方面，矿端经过前期去库，库存压力相对较小，港口库存小幅回升。截至2024年10月18日，炼焦煤库存三港口合计407.60万吨，周环比上升0.51%，同比上升112.21%；六港口合计410.60万吨，周环比上升0.51%，同比上升113.75%；247家炼焦煤钢厂库存735.51吨，周环比上升0.14%，同比下降0.44%。 联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 《政策释放叠加冬储支撑，煤炭价格易涨难跌—煤炭行业周报》2024.10.15《需求预期好转获政策加持，煤价稳中上涨—煤炭行业周报》2024.09.30《动力煤价格延续上涨，港口库存持续下降—煤炭行业周报》2024.09.23 价格端：动力煤方面，本周坑口及港口市场价格小幅回落，部分煤矿库存有所增加，为刺激市场降价销售，下调幅度5-15元/吨。随着后续冬季供暖需求增加，煤炭价格存在支撑。截至2024年10月18日，秦皇岛动力煤价格728.00元/吨，周环比下降0.27%；山西大同动力煤坑口价格670.00元/吨，周环比下降10.67%；陕西黄陵动力煤坑口价格为780.00元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价148.79美元/吨，周环比上升5.20%，同比上升8.69%，欧洲ARA港动力煤现货119.29美元/吨，周环比上升0.03%，同比上升5.10%，理查德RB动力煤现货价116.60美元/吨，周环比上升3.28%，同比下降7.83%。炼焦煤方面，中间洗煤贸易以及终端采购偏向谨慎，在短暂补库后又进入 请认真阅读文后免责条款 观望状态，短期高价资源成交仍有压力，短期炼焦煤价格预计偏弱运行。截至2024年10月18日，主焦煤京唐港价格1,910.00元/吨，周环比下降4.98%；澳大利亚峰景矿焦煤价格219.00美元/吨，周环比下降1.35%；焦煤期货结算价格1,347.50元/吨，周环比下降8.43%。 投资建议：稳健的资产和充足的现金流是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，建议关注1）高分红稳盈利优质龙头：中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）；2）煤电一体平抑价格波动公司：新集能源（601918.SH）、电投能源（002128.SZ）；3）高弹性高成长：山煤国际（600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）；4）估值较低且具备增量公司：兖矿能源（600188.SH）、甘肃能化（000552.SZ）；5）主焦占比较高有望超跌反弹公司：淮北矿业（600985.SH）、平煤股份（601666.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，政策不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。 内容目录 1一周市场表现...........................................................................................................................................12周内行业关键数据...................................................................................................................................22.1动力煤................................................................................................................................................22.2炼焦煤................................................................................................................................................32.3下游需求情况....................................................................................................................................53行业要闻...................................................................................................................................................64重点公司公告...........................................................................................................................................75周观点.......................................................................................................................................................86风险提示.................................................................................................................................................10 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览......................................................................................................1图2：煤炭各子板块周涨跌幅一览......................................................................................................1图3：煤炭股票周涨跌幅前五..............................................................................................................1图4：煤炭股票周涨跌幅后五..............................................................................................................1图5：秦皇岛动力煤(Q5500K)综合交易价及同比..............................................................................2图6：山西大同动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图7：陕西黄陵动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图8：海外煤炭价格..............................................................................................................................2图9：主流港口库存对比......................................................................................................................3图10：北方主流港口库存及同比........................................................................................................3图11：南方主流港口库存及同比.........................................................................................................3图12：55个港口动力煤周库存（万吨）...........................................................................................3图13：主焦煤价格................................................................................................................................4图14：澳大利亚峰景矿焦煤价格及同比............................................................................................4图15：炼焦煤期货价格..................................................................