转债策略思考
- 市场趋势:转债市场跟随权益市场上行,政策预期改善(如房地产支持政策、LPR下调)带来持续行情。
- 估值与资金:转债估值进入抬升区间,平价90-100区间转股溢价率分位数从9月30日的11.8%跳涨至10月18日的45.6%,侧面印证资金流入。
- 策略核心:择券回归基本面,关注三季报业绩催化。
- 行业与标的推荐:
- 行业改善:农林牧渔、电子、医药、化工等行业转债供给多,三季报预期增速高,如花园转债、麒麟转债。
- 房地产后周期:建筑、建材、家电等受益于房地产“止跌企稳”和化债。
- 转股预期改善:近期公告下修数量标的增多,部分溢价率压缩的转债有望股性增强。
- 业绩催化:三季报已披露业绩预告或业绩显示,农林牧渔、交通运输、电子、医药等行业单季净利润同比增速较高,部分行业增速高于上半年。
- 双低空间:双低转债(价格、双低指数)占比仍有提升空间。
风险提示
- 理财、二级债基赎回风险。
- 转债转股溢价率压缩风险。
- 转债正股表现不及预期。