玉米周度报告：港口上量增加，价格略偏弱

2024年10月20日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 国内方面，当前正处于东北粮源大量上市期，虽然中储粮部分库点公布收储，但整体提振力度有限，产区深加工和港口收购价格整体略偏弱，不过东北天气转冷有利于粮源储存，预计偏弱空间有限；华北地区则受上量影响涨跌调整，价格低点基本已过。同时，东三省深加工企业库存低，而加工利润修复，预计后市补库力度或将增加；南北港走货较好，均处于同期高位，库存水平中性偏低，而下游养殖饲料需求逐月增加，将支撑港口和下游持续补库，支撑现货价格。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 外盘方面，美玉米新季产量超市场预期，收割进度达到47%，高于预期44%，短期存在收割压力；同时南美地区降雨缓解了干旱影响，有助于阿根廷玉米和巴西一茬玉米种植，叠加原油价格下跌，美玉米偏弱，关注后市玉米出口销售情况以及南美降雨。 总体来看，当下供应预期宽松，贸易商等主题收购相对谨慎，短期利多驱动不足，但政策储备收购启动，以及港口和企业库存偏低，支撑玉米价格，关注后市储备力度和农户是否惜售。操作上，01/05可逢低轻仓试多。 关注点：新季产量、进口谷物、贸易商售粮情绪、中储粮投放等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：新粮上市期间，现货略偏弱.......................................31.2基差与价差：淀粉继续大幅去库............................................4 2.1港口情况：港口走货好.....................................................52.2进口情况：9月份进口谷物大幅减少.........................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：下游补库，饲企库存增加.........................................73.2深加工消费：深加工利润修复，需求同比增加.................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：新粮上市期间，现货略偏弱 截至10月20日，锦州港二等玉米收购价格2130元/吨，周环比跌20元/吨，主要是锦州玉米上量增加，汽运量从上周2.5万吨增至5万吨水平。黑龙江地区部分中储粮库点启动收购，但整体价格不高，托底效果有限，本周深加工收购价格偏弱，跌幅有限；华北地区则随到车辆表现涨跌调整，总体来看现货市场略偏弱。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：淀粉继续大幅去库 原料价格便宜，玉米淀粉进入消费旺季，加工利润修复促使开机率回升，产销两旺，玉米淀粉大幅去库，关注需求持续性。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：港口走货好 截至10月11日当周，北港发运51.5万吨，环比+9.8万吨，北港玉米库存125.6万吨（+4.1），同比高37.6万吨；南港谷物出货量50.5万吨（+17.6），到货量38.1万吨（+3.8），南港谷物库存153.3万吨（-10.7），同比略低。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：9月份进口谷物大幅减少 9月份进口玉米、小麦、大麦、高粱分别为31万吨、25万吨、94万吨、97万吨，四大谷物进口量环比减少12万吨，同比减少130万吨 截至10月11日当周，广东港大麦到港量0万吨，库存76.1万吨，环比-10.6万吨；广东港高粱到港量18.5万吨，库存75.1万吨，环比+0.9万吨。从前期买船来看，预计4季度四大谷物进口量或将继续下滑，增加对内贸玉米的需求量。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：下游补库，饲企库存增加 截至10月18日当周，全国饲料企业玉米库存天数为26.87天，环比增加0.77；华南地区饲料企业玉米库存天数为29.6天，环比增0.43天；东北饲料企业库存19.5天，环比增加0.12天；华北饲料企业库存23.82天，环比增1.72天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：深加工利润修复，需求同比增加 截至10月18日当周，126家深加工企业玉米消费量为125.01万吨，环比增加2.3万吨，总需求同比高，环比增幅略有放缓。全国96家样本企业玉米库存283.7万吨，环比增加13.3万吨，总体处于低位水平。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，当前正处于东北粮源大量上市期，虽然中储粮部分库点公布收储，但整体提振力度有限，产区深加工和港口收购价格整体略偏弱，不过东北天气转冷有利于粮源储存，预计偏弱空间有限；华北地区则受上量影响涨跌调整，价格低点基本已过。同时，东三省深加工企业库存低，而加工利润修复，预计后市补库力度或将增加；南北港走货较好，均处于同期高位，库存水平中性偏低，而下游养殖饲料需求逐月增加，将支撑港口和下游持续补库，支撑现货价格。 外盘方面，美玉米新季产量超市场预期，收割进度达到47%，高于预期44%，短期存在收割压力；同时南美地区降雨缓解了干旱影响，有助于阿根廷玉米和巴西一茬玉米种植，叠加原油价格下跌，美玉米偏弱，关注后市玉米出口销售情况以及南美降雨。 总体来看，当下供应预期宽松，贸易商等主题收购相对谨慎，短期利多驱动不足，但政策储备收购启动，以及港口和企业库存偏低，支撑玉米价格，关注后市储备力度和农户是否惜售。操作上，01/05可逢低轻仓试多。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归