贵金属周报：美元与黄金同涨

核心观点

本周黄金持续走强，由周初600元/克下方上涨突破620元/克，涨幅近3%；纽约金再次站上2700美元关口并突破9月底高点。与此同时，有色及白银偏弱运行，反差较大。报告认为，金价走强一方面得益于避险需求，主要受近期全球地缘政治频发影响；另一方面，国内宏观宽松政策导致人民币贬值，推动国内金价上涨。欧洲央行宣布降息25个基点，将使美元指数维持强势，对金价形成压力，需持续关注美联储动向。

关键数据

• 黄金：周初600元/克下方，上涨突破620元/克，涨幅近3%；纽约金站上2700美元关口，突破9月底高点。
• 美元指数：与金价同涨，维持强势。
• 白银：表现弱势，金银比价处于2023年高位。
• CFTC持仓：多头净持仓减少21,751张，但非商业净多头持仓上升。
• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓884.59吨，iShare黄金ETF持仓376.43吨，SLV白银ETF持仓14,727.00吨。
• 美债收益率：10年期美债收益率4.09%，2年期美债收益率3.96%，利差13bps，较上周扩大。

研究结论

短期来看，金价上行动能较强，回调可关注5日均线支撑。中长期而言，美国降息周期开启、通胀反弹担忧、全球地缘政治频发以及去美元化趋势均将推升金价。若黄金维持强势，白银或有补涨机会；若黄金高位回落，白银或将跟随下挫，推升金银比价。