核心观点:短期沪铝处于20500-21000区间震荡运行。
宏观面:
- 海外方面:消费和就业数据良好,市场维持下月降息25BP预期。
- 国内方面:住建部等多部委宣布地产市场增量政策,9月和三季度经济数据显示三季度环比弱于二季度,但9月环比较8月改善。关注政策落地效果。
供应端:
- 国内电解铝运行产能继续提升,10月份多个项目复产投产,运行产能超过4360万吨。
需求端:
- 国内铝下游加工龙头企业开工率小幅上调至63.9%,与去年同期相比下滑0.5个百分点。
- 分板块来看,仅再生合金板块开工率微幅上涨,其余板块在手订单变动不大。
- 利好政策暂未传导至铝加工企业端,企业开工率持稳运行为主。
- 10月份以来铝下游开工情况总体稳定,但临近淡旺季转换,部分板块需求存下降预期,或将压制后续开工率。
成本端:
- 氧化铝现货价格维持强势,电解铝下方成本支撑偏强,平均生产成本上升至18800元/吨一线。
研究结论:短期宏观维持偏多格局,基本面存在支撑但缺乏强驱动,预计沪铝短期运行区间20500-21500。