工业硅投资周报：西北挤出西南供给，需求维持弱势

国贸期货研究院有色金属研究中心方富强投资咨询号：Z0015300从业资格号:F3043701陈宇森研究助理从业资格号：F03123927 1、 价 格 行 情 ◼本周期货价格下跌，主力价格收12465元/吨，周度涨跌-280元/吨，涨跌幅-2.2%。◼本周现货硅价维稳，主要的现货及港口地区的主要牌号，较上周基本一致，硅厂挺价意愿较强。华东421#与通氧553#价差为350元/吨，较上周一致。 2、 供 给 分 析 ◼周度产量转增，全国开炉数增加。根据百川盈孚，本周（10.12-10.18）工业硅周度产量9.56万吨，环比+0.63%；全国炉数746台，本周开炉375台，环比+2台，开炉率为50.27%，主要系西北地区增产。 2、 供 给 分 析-主 产 区 ◼新疆供给高位持续增加。根据百川盈孚，本周新疆产量4.47万吨，环比+0.02万吨/+0.34%，复产1台。◼云南停炉减产，四川供给维稳。云南产量1.68万吨，环比-0.02万吨/-1.06%，停炉2台，主要系电价上调，成本上行。四川产量0.92万吨，环比一致，开炉数不变，主要系四川电价没有上调，当地厂家暂未停炉。 3、 成 本 利 润 分 析 全国平均成本、亏损基本维稳。根据百川盈孚，本周工业硅单吨综合成本12231元，较上周-0.02%；本周工业硅单吨毛利为-143元，亏损较上周扩大3元/吨。 根据百川盈孚，本周新疆/云南/四川地区单吨平均毛利-3/-69/-107元，较上周+6/-5/+6元。主要系云南地区电价上调，成本抬升。 3、 成 本 利 润 分 析 ： 电 价 ◼9月新疆、云南、四川地区电价基本保持不动，10月云南、四川电价上调 ◼新疆地区，吐鲁番/伊犁/石河子9月电价约0.28/0.35/0.23元/度，环比不变；10月保持不变 ◼云南地区，怒江/保山/德宏9月电价约0.36/0.28/0.36元/度，环比0/-0.01/0元/度；10月电价约0.38/0.31/0.38元/度，环比+0.02/+0.03/+0.02元/度◼四川地区，凉山/阿坝/乐山9月电价约为0.35 /0.34 /0.28元/度，环比不变；10月电价约0.35/0.34/0.32元/度，环比0/0/+0.04元/度 3、 成 本 利 润 分 析 ： 硅 石 、 石 油 焦 、 硅 煤 硅石方面，本周硅石价格基本稳定。新疆/云南/湖北/江西/广西硅石475/420/445/445/385元/吨，较上周基本一致。预计后续硅石价格保持稳定。 石油焦方面，本周石油焦价格稳定。石油焦价格在1130至1400元/吨，预计后续价格震荡运行。 ◼硅煤方面，本周硅煤价格上调。新疆精煤价格2125元/吨，环比不变；宁夏精煤价格1410元/吨，环比+40元/吨，预计后续震荡运行。 4、 库 存 分 析 ： 行 业 库 存 ◼显性库存高位增加。截至本周末显性库存57.28万吨，环比+0.95万吨/+1.68%，同比+78.4% ◼行业库存增加。根据百川盈孚，截至本周末行业库存为28.36万吨，环比+0.97万吨/+3.52%。 ◼市场库存转增，工厂库存持续增加。截至本周末市场库存12.7万吨，环比+0.2万吨/+1.6%；工厂库存15.66万吨，环比+0.77万吨/+5.14% 4、 库 存 分 析 ： 注 册 仓 单 ◼仓单库存去库速度放缓，但仍在高位。截至本周末，广期所公布的注册仓单为28.92万吨，环比-0.02万吨/-0.07%。 5、 下 游 需 求 分 析:多 晶 硅 ◼多晶硅料价格基本维稳。根据SMM，本周N型硅料价格4.20万元/吨，环比一致；P型致密料价格3.65万元/吨环比一致。N-P价差0.55万元/吨，环比一致。 ◼多晶硅周产小幅减少，库存增加。根据百川盈孚，本周多晶硅产量3.21万吨，环比-0.03万吨/-0.93%；全国单吨利润约-4488元，环比一致。截至本周末，工厂库存24.28万吨，环比+3.85%。 近期光伏协会召开会议避免恶性竞争，预计后续多晶硅产量减少或企稳。 5、 下 游 需 求 分 析 ： 有 机 硅 ◼有机硅价格分化。根据SMM，本周DMC/107胶价格13850/14250元/吨，环比变动-150/0元/吨。 ◼有机硅周产、开工率提高，工厂库存持续增加。根据百川盈孚，本周DMC产量4.96万吨（环比+5.31%），开工率74.22%（环比+1.65 pct），工厂库存4.42万吨（环比+3.27%）。 ◼有机硅产量后续或高位震荡。根据百川盈孚，唐山三友本月下旬检修15天左右，山东东岳目前处于检修状态，浙江中天计划本月末重启开车，其他有机硅厂基本延续前期生产节奏。 5、 下 游 需 求 分 析 ： 有 机 硅 5、 下 游 需 求 分 析 ： 铝 合 金 ◼铝合金价格上涨。根据SMM，本周铝合金ADC12价格为20800元/吨，环比-0.48%。◼8月铝合金产量环比下降。根据Wind，8月铝合金产量134.6万吨，环比-2.6%，同比+5.5%。由于铝合金单吨硅耗较小，预计未来铝合金需求平稳运行。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。